Cổ phiếu tăng vọt có một lý do rõ ràng tại sao chúng tôi yêu thích quỹ đóng (CEF) : cổ tức!
Các khoản thanh toán của CEF trung bình khoảng 7% khi tôi viết điều này và có rất nhiều khoản thanh toán tốt đến hai chữ số.
Ví dụ: một quỹ mà chúng tôi sẽ đề cập bên dưới, mang lại lợi nhuận hơn 16%. Một khoản thanh toán như vậy giúp bạn nhận được 2.000 đô la một tháng tiền cổ tức chỉ với 150.000 đô la đầu tư.
Tuy nhiên, như chúng ta thường thảo luận trong dịch vụ CEF Insider của tôi, khi chọn CEF , chúng ta luôn cần xem xét những lợi suất lớn đó.
Chúng ta cũng cần kiểm tra chiết khấu so với giá trị tài sản ròng (NAV, hoặc giá trị danh mục đầu tư của quỹ) bởi vì việc mua CEF với mức chiết khấu rộng bất thường có thể khiến chúng ta tăng giá mạnh khi chiết khấu tăng trở lại bình thường, kéo giá tăng lên. Ngược lại, việc mua với giá cao hơn có thể buộc tỷ trọng dẫn đến giá trị đầu tư của chúng ta.
Và có một khía cạnh khác của CEF mà nó phải trả để theo dõi sát sao thứ hai, thực ra: liệu một CEF có thường xuyên tiến hành các đợt chào bán quyền hoặc chào mua thầu hay không.
Chúng tôi sẽ chia nhỏ các biệt ngữ trong giây lát. Trước tiên, để có một bức tranh rõ ràng, chúng ta cần lưu ý rằng CEF, như tên của nó, đã đóng (hoặc gần như đóng cửa, như chúng ta sẽ thấy bên dưới)
Điều đó có nghĩa là cổ phần sở hữu của bạn không thể bị pha loãng bằng cách ban quản lý phát hành thêm cổ phiếu sau đợt IPO của quỹ. Đây là một vấn đề với các tài sản có lợi suất cao khác, như các tập đoàn phát triển kinh doanh (BDC).
Khi Ares Capital Corporation (ARCC) phát hành cổ phiếu mới vào tháng Hai, giá cổ phiếu ngay lập tức giảm xuống. Mặc dù đây không phải là sự sụt giảm lớn như một số BDC bị ảnh hưởng khi họ phát hành cổ phiếu mới, nhưng thật khó chịu nếu bạn mua trước đợt phát hành. CEF không có vấn đề đó.
Cổ phiếu tăng vọt và ưu đãi đấu thầu có thể tăng cổ phiếu của bạn qua đêm
Trong khi CEF không thể chỉ phát hành thêm cổ phiếu để tăng số lượng cổ phiếu và làm loãng cổ phần của bạn, họ có thể điều chỉnh số lượng cổ phiếu có sẵn theo hai cách. Một là thông qua chào mua công khai và một là thông qua chào bán quyền.
Hãy bắt đầu với một đề nghị đấu thầu, bởi vì nó đặc biệt tốt cho chúng ta.
Ví dụ về chào mua công khai sẽ là nếu một quỹ thông báo vào ngày 22 tháng 2 rằng họ sẽ mua tới 10% cổ phần mà các nhà đầu tư hiện đang sở hữu với chiết khấu 2% so với NAV của quỹ. Vì vậy, nếu quỹ đang giao dịch ở mức 10 đô la, ban quản lý sẽ mua lại cổ phiếu của bạn với giá 9,98 đô la, nếu bạn muốn bán.
Tại sao bạn sẽ bán với giá chiết khấu ? Giả sử quỹ đang giao dịch với mức chiết khấu 12% so với NAV, do đó, giá thị trường hiện tại của quỹ là 8,80 đô la. Điều đó có nghĩa là bạn có thể bán bớt cổ phiếu của mình ở mức giá cao hơn nhiều so với giá thị trường hiện tại thay vì đợi khoản chiết khấu của quỹ tự biến mất.
Nhân tiện, tôi không lôi kịch bản này ra khỏi không khí mỏng. Các Advantage Voya toàn cầu và Premium Opportunities Fund (IGA) đã làm chính xác này trong tháng 2 năm 2021.
Khi chiết khấu thu hẹp, nó đã kéo giá cổ phiếu của IGA tăng 7,7%, lên khoảng 9,60 USD, gần hơn với giá trị của đợt chào mua. Khi đó, Ban Giám đốc có thể nắm giữ những cổ phiếu đó, do đó giảm tổng số cổ phiếu đang lưu hành và tăng quy mô vốn góp của mỗi cổ đông.
Vì vậy, ngay cả khi bạn không bán cổ phiếu của mình cho ban quản lý trong đợt ưu đãi này, bạn vẫn thấy một số lợi nhuận tốt nhờ những người đã làm – và bạn có thể thoải mái nắm giữ CEF của mình, biết rằng ban quản lý sẽ cho bạn cơ hội bán lại cổ phiếu của mình nếu bạn muốn.
Được cung cấp quyền
Trong khi chào bán đấu thầu thu nhỏ tổng số cổ phần, thì chào bán quyền lại làm ngược lại và mở rộng tổng số cổ phần, do đó làm giảm cổ phần của mỗi nhà đầu tư trong quỹ. Đây là lý do tại sao các CEF không được đóng hoàn toàn về mặt kỹ thuật; họ có thể giới thiệu cổ phiếu mới thông qua các đợt chào bán quyền, nhưng chỉ cho các nhà đầu tư hiện tại.
Và chúng ta cần phải cảnh giác ở đây, bởi vì ban quản lý có cổ phần trong một đợt chào bán quyền, vì việc tăng số lượng cổ phiếu dẫn đến nhiều quyền kiểm soát quản lý tài sản hơn và do đó có thể tính phí.
Mặc dù có một số trường hợp mà việc chào bán quyền có ý nghĩa (giả sử, với một quỹ hoạt động hiệu quả vượt trội và tập trung vào một loại tài sản khó có thể mua được), trong hầu hết các trường hợp, chúng là một thỏa thuận tồi đối với các nhà đầu tư bởi vì họ đè giá cổ phiếu xuống.
Ví dụ, hãy lấy Quỹ Giá trị Chiến lược Nền tảng (CLM) , khoản lợi tức 16% mà tôi đã đề cập ở đầu. CLM đã hoàn tất đợt chào bán quyền vào tháng 5 năm 2021, trong đó nó cho cổ đông cơ hội mua thêm cổ phiếu mới trong quỹ với mức phí bảo hiểm 7% trở lên so với NAV của nó đúng vậy, cổ phiếu mới không được bán chiết khấu. Đợt chào bán đó đã đóng cửa vào ngày 16 tháng 4 và bạn có thể thấy điều gì đã xảy ra với phí bảo hiểm của quỹ khi nó xảy ra.
Khả năng nhận được cổ phiếu mới với mức phí bảo hiểm 7% là một sự ăn cắp tại thời điểm quỹ đang giao dịch với mức phí bảo hiểm gần 40%. Nhưng nó cũng có nghĩa là giá thị trường của cổ phiếu của bạn giảm trong thời gian tạm thời, vì chúng từ chối đáp ứng giá chào bán!
Các quỹ thường xuyên thực hiện các đợt chào bán quyền thường có nguy cơ bị giảm giá thị trường, vì vậy khi chọn CEF, bạn nên kiểm tra lịch sử của họ trước khi mua.
Michael Foster là Nhà phân tích nghiên cứu chính cho Triển vọng tương phản . Để có thêm những ý tưởng thu nhập tuyệt vời, hãy nhấp vào đây để xem báo cáo mới nhất của chúng tôi “ Thu nhập không thể phá hủy: 5 Quỹ mặc cả với Cổ tức 8,3% An toàn. ”
kinhdoanhfx.com tổng hợp
