Cổ phiếu Hartford Financal Cập nhật 24/03/2021
Cổ phiếu Hartford Financal sau khi tăng 17% trong năm ngày giao dịch qua (một tuần), cổ phiếu Hartford Financial (NYSE: HIG) hiện đang giao dịch quanh mức 67 USD, cao hơn 15% so với giá trị hợp lý là 59 USD.
Giá cổ phiếu tăng sau khi HIG nhận được một đề nghị mua lại không yêu cầu, không ràng buộc 23,4 tỷ USD tiền mặt và cổ phiếu từ công ty bảo hiểm đối thủ Chubb Ltd. Giá chào bán HIG ở mức 65 USD / cổ phiếu, cao hơn 11% so với ước tính định giá của Trefis. Hartford đã xác nhận việc nhận được đề nghị, tuy nhiên, nó vẫn chưa trả lời.
Các nhà đầu tư lạc quan về tin tức về đề nghị mua lại, vì theo hình thức hiện tại, đây có thể là thương vụ mua lại lớn nhất trong ngành kinh doanh bảo hiểm Tài sản & Thương vong (P&C) của Hoa Kỳ.
Hartford Financial là nhà cung cấp các sản phẩm bảo hiểm tài sản và thương vong (P&C) và nhân thọ lớn nhất ở Mỹ Doanh thu của công ty này bị ảnh hưởng vào năm 2020 do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng Covid-19 và các cơn gió ngược lãi suất, điều này đã hạn chế doanh thu năm 2020 xuống còn 20,5 tỷ USD.
Mặc dù chúng tôi kỳ vọng phí bảo hiểm sẽ cải thiện một chút trong năm hiện tại, nhưng lãi suất khó có thể sớm phục hồi về mức trước Covid-19 bất cứ lúc nào. Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng doanh thu của Hartford Financial sẽ đạt 20,9 tỷ USD trong năm tài chính 2021.
Hơn nữa, con số EPS có khả năng duy trì khoảng 4,53 USD. Điều này cùng với mức P / E bội số chỉ dưới 13 lần, sẽ dẫn đến mức định giá là 59 USD.
[Cập nhật 03/11/2021] Cổ phiếu tài chính Hartford đang giao dịch thấp hơn một chút so với giá trị hợp lý của nó
Cổ phiếu Hartford Financial (NYSE: HIG) đã tăng 77% kể từ mức thấp nhất ngày 23 tháng 3 năm ngoái và với mức giá hiện tại là 55 USD / cổ phiếu, thấp hơn 7% so với giá trị hợp lý là 59 USD.
Gã khổng lồ bảo hiểm, một trong những nhà cung cấp các sản phẩm bảo hiểm tài sản và thương vong (P&C) và nhân thọ lớn nhất ở Mỹ, đã vượt qua các ước tính đồng thuận trong kết quả quý 4 được công bố gần đây.
Nó báo cáo tổng doanh thu là 5,33 tỷ USD, thấp hơn một chút so với cùng kỳ năm trước. Điều này chủ yếu là do phí bảo hiểm thu được giảm 2% so với cùng kỳ năm ngoái, một phần được bù đắp bởi thu nhập từ phí và thu nhập đầu tư ròng tăng nhẹ.
Hơn nữa, thu nhập ròng của nó giảm 2% so với cùng kỳ xuống còn 532 triệu USD, chủ yếu là do tỷ lệ tử vong cao hơn trong bảo hiểm nhân thọ nhóm do tác động của cuộc khủng hoảng Covid-19 và phí phát triển dự trữ amiăng và môi trường (A&E).
Công ty báo cáo doanh thu 20,52 tỷ USD cho cả năm 2020 – thấp hơn một chút so với con số năm 2019. Trong khi phí bảo hiểm kiếm được tăng 2% so với cùng kỳ, chủ yếu là do bảo hiểm P&C thương mại tăng trưởng 7% do việc mua lại Navigators Group.
Nếu chúng ta loại trừ tác động của việc mua lại từ số tiền phí bảo hiểm, thì tổng phí bảo hiểm thương mại bằng văn bản P&C đã giảm 4% vào năm 2020 do hoạt động kinh doanh mới thấp hơn và các thay đổi khác đối với các chính sách hiện hành. Bảo hiểm doanh nghiệp nhỏ và phí bồi thường cho người lao động phải chịu do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng Covid-19, vì sự suy giảm trong hoạt động kinh doanh tác động tiêu cực đến dòng tiền của các doanh nghiệp nhỏ, buộc họ phải cắt giảm hoạt động và sa thải nhiều công nhân.
Hơn nữa, phí bảo hiểm dòng cá nhân và bảo hiểm nhóm cũng đã giảm trong năm. Ngoài ra, thu nhập đầu tư ròng, rất quan trọng đối với lợi nhuận của bất kỳ công ty bảo hiểm nào, giảm 5% so với cùng kỳ do môi trường lãi suất thấp hơn.
Điều đó nói rằng, chúng tôi kỳ vọng xu hướng tương tự sẽ tiếp tục trong năm hiện tại. Hơn nữa, việc phục hồi lãi suất về mức trước Covid-19 có thể sẽ mất một thời gian.
Nhìn chung, các yếu tố trên có thể sẽ hạn chế lên tới 20,9 tỷ USD trong năm tài chính 2021. Hơn nữa, biên thu nhập ròng có thể sẽ giảm nhẹ trong năm, dẫn đến EPS là 4,53 USD cho năm tài chính 2021. Điều này cùng với mức P / E bội số chỉ dưới 13 lần, sẽ dẫn đến mức định giá là 59 USD.
[Cập nhật 09/02/2020] Cổ phiếu tài chính Hartford vẫn có thể tăng 30%
Cổ phiếu Hartford Financial (NYSE: HIG) mất hơn 50% – giảm từ 61 USD vào cuối năm 2019 xuống còn khoảng 31 USD vào cuối tháng 3 – sau đó tăng vọt 32% lên khoảng 40 USD hiện nay. Nhưng điều đó có nghĩa là nó vẫn thấp hơn 34% so với đầu năm!
Điều này có thể được quy cho 2 yếu tố. Sự bùng phát Covid-19 và suy thoái kinh tế đồng nghĩa với việc kỳ vọng của thị trường vào năm 2020 và nhu cầu tiêu dùng trong thời gian tới giảm xuống.
Điều này có thể dẫn đến lợi suất đầu tư thấp hơn và giảm phí bảo hiểm đầu tư do sự thay đổi trọng tâm của khách hàng từ mục tiêu tồn tại lâu dài sang gần hạn, đè nặng lên lợi nhuận hàng đầu của Hartford Financial.
Tuy nhiên, đợt kích thích trị giá hàng tỷ USD của Fed vào cuối tháng 3 đã giúp kìm hãm tâm lý thị trường tiêu cực, điều này cũng thể hiện rõ qua sự phục hồi của chứng khoán sau thời điểm đó.
Nhưng chúng tôi tin rằng sẽ có nhiều điều thuận lợi hơn trong những tháng tới
Trefis ước tính định giá của Hartford Financial vào khoảng 52 USD / cổ phiếu – cao hơn khoảng 30% so với giá thị trường hiện tại – dựa trên một yếu tố kích hoạt sắp tới được giải thích bên dưới và một yếu tố rủi ro.
Yếu tố kích hoạt là quỹ đạo cải thiện cho doanh thu của Hartford Financial trong nửa cuối năm. Chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ báo cáo doanh thu 20,1 tỷ USD cho năm 2020 – thấp hơn khoảng 3% so với con số của năm 2019. Dự báo của chúng tôi xuất phát từ niềm tin của chúng tôi rằng nền kinh tế có khả năng sẽ phục hồi trong quý 3.
Dữ liệu chi tiêu của người tiêu dùng Hoa Kỳ được công bố gần đây cũng cho thấy mức tăng trưởng hàng mẹ là 8,5%, 5,6% và 1,9% trong các tháng 5, 6 và 7. tương ứng, cho biết xu hướng tăng trưởng.
Nếu đà tăng tiếp tục, nó có khả năng tăng số phí bảo hiểm ròng và thu nhập từ đầu tư phí bảo hiểm – điều rất quan trọng đối với lợi nhuận của bất kỳ công ty bảo hiểm nào.
Điều này sẽ có lợi cho quỹ đạo doanh thu trong những tháng tới. Thu nhập ròng trong năm dự kiến sẽ giảm xuống 1,7 tỷ USD – giảm 19% so với cùng kỳ, làm giảm con số EPS xuống 4,76 USD cho năm tài chính 2020.
Sau đó, doanh thu của Hartford Financial dự kiến sẽ cải thiện lên 20,7 tỷ USD trong năm tài chính 2021, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng nhẹ trong bất động sản thương mại & thương vong và phân khúc bảo hiểm nhân thọ tập đoàn.
Hơn nữa, biên thu nhập ròng có thể sẽ phục hồi, dẫn đến EPS là 5,26 USD cho năm tài chính 2021.
Cuối cùng, thị trường nên trả bao nhiêu cho mỗi USD thu nhập của Hartford Financial ? Chà, để kiếm được gần 5,26 USD mỗi năm từ ngân hàng, bạn phải gửi khoảng 580 USD vào tài khoản tiết kiệm ngay hôm nay, như vậy khoảng 110 lần thu nhập mong muốn.
Với giá cổ phiếu hiện tại của Hartford Financial là khoảng 40 USD, chúng ta đang nói về mức P / E bội số chỉ dưới 8x. Và chúng tôi nghĩ rằng một con số gần 10x sẽ phù hợp.
Điều đó cho thấy, hoạt động kinh doanh bảo hiểm hiện đang có một số bất ổn. Tăng trưởng có vẻ kém hứa hẹn hơn và các dự báo ngắn hạn cũng kém khả quan hơn. Điều gì đằng sau đó?
Hartford là một trong những nhà cung cấp các sản phẩm bảo hiểm tài sản và thương vong và các sản phẩm bảo hiểm nhân thọ lớn nhất ở Mỹ. Công ty có khoảng 36,5 tỷ USD tài sản có thể xác định được giữa các phân khúc tài sản & thương vong và bảo hiểm nhóm (theo dữ liệu năm tài chính 2019).
Công ty chiếm khoảng 11% tổng doanh thu từ thu nhập tạo ra từ việc đầu tư phí bảo hiểm. Do đó, mô hình kinh doanh của nó rất nhạy cảm với sự dịch chuyển của lợi suất đầu tư.
Mặc dù chỉ số S&P 500 đang trên quỹ đạo tăng trưởng (tăng 55%) kể từ mức đáy tháng 3, bất kỳ sự suy yếu nào nữa trong điều kiện kinh tế hoặc sự gia tăng không lường trước được trong trường hợp Covid-19 có thể đảo ngược đà tăng và có thể ảnh hưởng tiêu cực đến doanh thu của HIG.
Xu hướng tương tự cũng có thể nhìn thấy trên công ty ngang hàng của Hartford Financial – Prudential Financial. Doanh thu của nó cũng có khả năng bị ảnh hưởng trong năm 2020 do phí bảo hiểm thấp hơn và thu nhập đầu tư giảm.
Điều này sẽ giải thích tại sao cổ phiếu của Prudential Financial hiện có giá cổ phiếu trên 68 USD nhưng có vẻ như EPS dự kiến vào khoảng 10,09 USD trong năm tài chính 2021.
Trong khi cổ phiếu Hartford Financial có thể đã di chuyển, năm 2020 đã tạo ra nhiều sự gián đoạn về giá có thể mang lại cơ hội giao dịch hấp dẫn.
Ví dụ: bạn sẽ ngạc nhiên về cách định giá cổ phiếu của Oracle so với Giải pháp sinh học mới nổi cho thấy sự không kết nối với tốc độ tăng trưởng hoạt động tương đối của họ.
kinhdoanhfx.com tổng hợp
