[Cập nhật 20/05/2021] Cập nhật định giá Barclays
Cổ phiếu của Barclays (NYSE: BCS) đã tăng hơn 150% kể từ mức thấp nhất ngày 23 tháng 3 năm ngoái và với mức giá hiện tại là 10 USD / cổ phiếu, thấp hơn 20% so với giá trị hợp lý là 12 USD – ước tính của chúng tôi định giá của Barclays.
Hơn nữa, cổ phiếu của ngân hàng này đã tăng gần 29% so với đầu năm, phù hợp với đà tăng của các cổ phiếu ngân hàng khác.
Barclays gần đây đã công bố kết quả kinh doanh quý đầu tiên của năm tài chính 2021, với việc ngân hàng đã vượt qua các ước tính đồng thuận. Nó báo cáo tổng doanh thu là 8,1 tỷ đô la, cao hơn 3% so với cùng kỳ năm trước.
Đáng chú ý, sự gia tăng chủ yếu là do biến động ngoại hối thuận lợi (GBP / USD), trong khi số liệu doanh thu ban đầu giảm 6% so với cùng kỳ (Lưu ý – Barclays báo cáo ban đầu bằng GBP (Bảng Anh), tương tự đã được chuyển đổi sang USD cho dễ dàng so sánh).
Nó công bố doanh thu ngân hàng doanh nghiệp và đầu tư là 4,6 tỷ đô la (tăng 9% so với cùng kỳ), chủ yếu được thúc đẩy bởi tăng trưởng hơn 80% trong kinh doanh cổ phiếu, được bù đắp một phần bởi doanh thu giao dịch FICC (thu nhập cố định, tiền tệ và hàng hóa) giảm 29%.
Hơn nữa, doanh thu ngân hàng đầu tư tăng 48% so với cùng kỳ, được thúc đẩy bởi một bước nhảy vọt đáng kể trong các thương vụ bảo lãnh phát hành vốn cổ phần.
Điều đó nói rằng, Barclays Vương quốc Anh và người tiêu dùng, thẻ & phân khúc thanh toán gặp khó khăn trong quý đầu tiên.
Trong khi Barclays Vương quốc Anh bị thiệt hại do thu nhập lãi ròng giảm do các cơn gió ngược lãi suất gây ra, sự sụt giảm của người tiêu dùng, thẻ và đơn vị thanh toán là do dư nợ thẻ thấp hơn và hoạt động thanh toán giảm.
Thu nhập ròng điều chỉnh của ngân hàng là 2,35 tỷ đô la gần như tăng gấp ba lần so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu do dự phòng rủi ro tín dụng giảm đáng kể – BCS đã giảm số dự phòng trong các quý gần đây.
Công ty báo cáo doanh thu 27,9 tỷ đô la cho cả năm 2020 – thấp hơn một chút so với con số năm 2019.
Trong khi Barclays Vương quốc Anh và các đơn vị tiêu dùng, thẻ & thanh toán báo cáo tăng trưởng âm do ảnh hưởng của lãi suất và mức chi tiêu của người tiêu dùng thấp hơn, sự sụt giảm gần như được bù đắp bởi doanh thu cao hơn trong bộ phận ngân hàng doanh nghiệp & đầu tư.
Sự tăng trưởng của ngân hàng doanh nghiệp & đầu tư được thúc đẩy bởi sự gia tăng doanh thu bán hàng & thương mại và doanh thu ngân hàng đầu tư do khối lượng giao dịch cao hơn và sự gia tăng các giao dịch bảo lãnh phát hành tương ứng.
Hơn nữa, ngân hàng đã chứng kiến một khoản dự phòng rủi ro tín dụng tăng đáng kể từ 2,5 tỷ USD lên 6,2 tỷ USD trong năm.
Điều đó nói rằng, chúng tôi kỳ vọng chi tiêu của người tiêu dùng sẽ thấy một số cải thiện trong năm tài chính 2021, mặc dù lãi suất thấp không có khả năng phục hồi nhanh chóng.
Thêm nữa, khối lượng giao dịch cao hơn và khối lượng giao dịch bảo lãnh phát hành có thể sẽ tiếp tục trong vài tháng nữa trước khi bình thường hóa với sự phục hồi của nền kinh tế.
Nhìn chung, các yếu tố trên có thể sẽ kích hoạt doanh thu của Barclays đạt 29,9 tỷ đô la trong năm tài chính 2021.
Ngoài ra, dự phòng rủi ro tín dụng có khả năng giảm có lợi khi điều kiện kinh tế được cải thiện, làm tăng lợi nhuận trong năm. Điều này có thể sẽ dẫn đến EPS là 1,22 đô la, kết hợp với P / E bội số gần 10 lần, sẽ dẫn đến định giá là 12 đô la.
[Cập nhật ngày 04/08/2021] Cổ phiếu Barclays đang giao dịch gần giá trị hợp lý của nó
Cổ phiếu của Barclays (NYSE: BCS) đã tăng 170% kể từ mức thấp nhất vào ngày 23 tháng 3 năm ngoái và với mức giá hiện tại là 10 đô la / cổ phiếu, nó thấp hơn khoảng 4% so với giá trị hợp lý là 11 đô la
Barclays là ngân hàng trung tâm tiền tệ toàn cầu có trụ sở tại London và là ngân hàng dẫn đầu về phát hành nợ ở Châu Âu. Nó đã báo cáo thu nhập tốt hơn dự kiến trong kết quả quý IV, sau một kết quả hoạt động mạnh mẽ trong quý III.
Doanh thu của ngân hàng đã giảm 4% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 6,8 tỷ USD trong quý 4 và thu nhập từ hoạt động kinh doanh giảm gần 5% so với cùng kỳ xuống còn 6,15 tỷ USD.
Điều này chủ yếu là do thu nhập lãi ròng của công ty giảm 19% so với cùng kỳ xuống còn 2,4 tỷ đô la, được bù đắp một phần bởi sự tăng trưởng trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư và kinh doanh bán hàng & thương mại – doanh thu ngân hàng đầu tư và bán hàng & kinh doanh lũy kế tăng 26% so với cùng kỳ năm ngoái lên 2,8 tỷ đô la, chủ yếu được thúc đẩy bởi doanh thu giao dịch FICC (thu nhập cố định, hàng hóa và tiền tệ).
Ngoài ra, dự phòng rủi ro cho vay của BCS đã giảm 18% so với quý trước, thu lợi từ hoạt động kinh doanh. (Lưu ý – Barclays báo cáo ban đầu bằng GBP (Bảng Anh), đồng này đã được chuyển đổi sang USD để dễ so sánh).
Barclays báo cáo doanh thu 27,9 tỷ đô la cho cả năm 2020 – thấp hơn một chút so với con số năm 2019. Ngân hàng nắm giữ một danh mục dư nợ khá lớn – 263,3 tỷ đô la ở Barclays Vương quốc Anh và 38,9 tỷ đô la trong mảng thẻ tiêu dùng & thanh toán (theo số liệu năm 2020).
Điều này làm cho nó khá nhạy cảm với sự chuyển động của lãi suất.
Nó tạo ra gần 45% tổng doanh thu từ thu nhập lãi ròng trong giai đoạn 2017-2019, giảm xuống 37% vào năm 2020 – thu nhập lãi ròng giảm 15% so với cùng kỳ xuống còn 10,4 tỷ USD.
Nguyên nhân chủ yếu là do môi trường lãi suất giảm, việc phát hành khoản vay mới giảm và mức chi tiêu tiêu dùng thấp hơn.
Tuy nhiên, tác động tiêu cực của việc giảm doanh thu ngân hàng cốt lõi gần như được bù đắp bởi sự tăng trưởng tích cực trong phân khúc ngân hàng doanh nghiệp và đầu tư (tăng 20% so với cùng kỳ) nhờ doanh thu cao hơn & doanh thu ngân hàng thương mại và đầu tư.
Điều đó cho thấy, khi nền kinh tế phục hồi, mức chi tiêu của người tiêu dùng có khả năng phục hồi.
Tuy nhiên, lãi suất thấp có thể sẽ vẫn ở dưới mức trước Covid-19 trong một thời gian nữa. Hơn nữa, doanh thu bán hàng & thương mại và doanh thu ngân hàng đầu tư có thể sẽ bình thường hóa trong các quý tiếp theo.
Con số thu nhập ròng của ngân hàng đã giảm 39% so với cùng kỳ xuống còn 1,96 tỷ USD vào năm 2020, chủ yếu do phải trích lập dự phòng rủi ro cho vay đáng kể – khoản dự phòng đã tăng từ 2,5 tỷ USD lên 6,2 tỷ USD trong năm.
Tác động của các khoản trích lập dự phòng cao hơn được bù đắp một phần bằng việc giảm tổng chi phí hoạt động với tỷ lệ% doanh thu từ 71% xuống còn 64% do phí kiện tụng và hành vi giảm.
Nhìn chung, điều này dẫn đến EPS là 0,45 đô la – giảm 39% so với cùng kỳ. Barclays đã tăng các khoản dự phòng vào năm 2020 để vô hiệu hóa rủi ro vỡ nợ cao hơn do cuộc khủng hoảng Covid-19 và suy thoái kinh tế.
Tuy nhiên, khi điều kiện kinh tế ngày càng được cải thiện và ngày càng có nhiều người tiêm vắc xin Covid-19, thì các khoản dự phòng của nó có thể sẽ giảm xuống.
Chúng tôi kỳ vọng con số EPS của ngân hàng sẽ tăng lên 1,03 đô la trong năm tài chính 2021.
Ngoài ra, ngân hàng đã công bố ý định khởi động lại chương trình mua lại cổ phần trong năm nay. Nhìn chung, EPS là 1,03 đô la cùng với P / E bội số chỉ dưới 11 lần sẽ dẫn đến định giá khoảng 11 đô la.
[Đã cập nhật 17/08/2020] Tại sao Barclays Cổ phiếu cung cấp lợi nhuận đáng kể
Cổ phiếu của Barclays (NYSE: BCS) mất hơn 60% – giảm từ 10 đô la vào cuối năm 2019 xuống còn khoảng 4 đô la vào cuối tháng 3 – sau đó tăng vọt 40% lên khoảng 5,60 đô la hiện nay. Điều này có nghĩa là nó vẫn thấp hơn 44% so với đầu năm.
Có hai lý do rõ ràng cho điều này: Sự bùng phát của Covid-19 và suy thoái kinh tế đồng nghĩa với việc kỳ vọng của thị trường vào năm 2020 và nhu cầu tiêu dùng trong thời gian tới giảm xuống.
Điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến các doanh nghiệp và cá nhân, ảnh hưởng đến khả năng hoàn trả khoản vay của họ và khiến Barclays bị thiệt hại khoản vay khá lớn. Khoản kích thích trị giá hàng tỷ đô la của Fed đã tạo ra một mức sàn, và sự phục hồi của chứng khoán là nhờ rất nhiều vào điều đó.
Nhưng chúng tôi tin rằng sẽ có nhiều điều thuận lợi hơn trong những tháng tới
Kích hoạt là một quỹ đạo được cải thiện cho doanh thu của Barclays trong nửa cuối năm.
Chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ báo cáo doanh thu 27,8 tỷ đô la cho năm 2020 – tương tự như con số của năm 2019. Dự báo của chúng tôi xuất phát từ niềm tin của chúng tôi rằng nền kinh tế sẽ dần cải thiện trong quý 3.
Hơn nữa, việc nới lỏng các hạn chế về khóa cửa ở hầu hết các quốc gia trên thế giới có thể sẽ giúp nhu cầu của người tiêu dùng, có lợi cho kịch bản kinh doanh chung.
Hoạt động ngân hàng đầu tư của ngân hàng đã thúc đẩy tăng trưởng doanh thu tích cực trong Quý 1 và Quý 2 do khối lượng giao dịch cao hơn, với doanh thu từ giao dịch của ngân hàng tăng 63% trong nửa đầu năm 2020 so với cùng kỳ năm trước.
Tương tự, phí bảo lãnh phát hành của Barclays đã tăng đáng kể trong nửa đầu năm 2020 do sự gia tăng trong các hợp đồng bảo lãnh phát hành nợ sau khi Fed kích thích.
Điều này đã bù đắp một phần ảnh hưởng của doanh thu yếu kém ở các mảng khác.
Mặc dù chúng tôi kỳ vọng thu nhập từ giao dịch sẽ giảm trong các quý tiếp theo, nhưng có khả năng vẫn cao hơn so với cùng kỳ năm trước.
Nhìn chung, chúng tôi thấy công ty báo cáo EPS trong khoảng $ 0,47 cho năm tài chính 2020.
Sau đó, doanh thu của Barclays dự kiến sẽ cải thiện lên 28 tỷ đô la trong năm tài chính 2021, do doanh thu bán lẻ tăng, được bù đắp một phần bởi sự sụt giảm doanh thu bán hàng & giao dịch. Hơn nữa, biên thu nhập ròng có thể sẽ tăng so với năm trước do dự phòng rủi ro tín dụng giảm, dẫn đến EPS là 0,82 đô la cho năm tài chính 2021.
Cuối cùng, thị trường nên trả bao nhiêu cho mỗi đô la thu nhập của Barclays ? để kiếm được gần 0,82 đô la mỗi năm từ ngân hàng, bạn phải gửi khoảng 82 đô la vào tài khoản tiết kiệm ngay hôm nay, như vậy khoảng 100 lần thu nhập mong muốn.
Với giá cổ phiếu hiện tại của Barclays là khoảng $ 5,50, chúng ta đang nói về mức P / E bội số chỉ dưới 7 lần. Và chúng tôi nghĩ rằng một con số gần 8,5x sẽ phù hợp.
Điều đó cho thấy, ngân hàng là một ngành kinh doanh rủi ro ngay bây giờ. Tăng trưởng có vẻ kém hứa hẹn hơn và triển vọng ngắn hạn cũng kém tươi sáng hơn. Điều gì đằng sau đó?
Barclays có một danh mục đầu tư khổng lồ gồm các khoản vay tiêu dùng, thương mại và quản lý tài sản – hơn 380 tỷ đô la trong năm tài chính 2019. Suy thoái kinh tế có thể làm suy giảm khả năng trả nợ của người tiêu dùng, khiến ngân hàng rơi vào tình trạng vỡ nợ đáng kể.
Để lường trước rủi ro này, Barclays đã tăng dự phòng tổn thất cho khoản vay từ khoảng 1,2 tỷ USD trong nửa đầu năm 2019 lên 4,9 tỷ USD cho đến nay – một bước nhảy vọt gấp 4 lần.
Nếu tình hình kinh tế xấu đi, con số này có thể tăng thêm trong những tháng tiếp theo.
Hơn nữa, triển vọng kinh tế tiêu cực sẽ khiến ngân hàng tốn kém trong việc thu hút nguồn vốn, làm tăng chi phí hoạt động của ngân hàng.
Tóm lại, chúng tôi tin rằng cổ phiếu của Barclays hiện đang được định giá thấp và có khả năng tăng giá, do hoạt động ngân hàng đầu tư và bán lẻ mạnh mẽ của nó.
kinhdoanhfx.com tổng hợp
