Cổ phiếu Citigroup (NYSE: C) dự kiến sẽ báo cáo kết quả tài chính quý 1 năm 2021 vào thứ Năm, ngày 15 tháng 4. Chúng tôi kỳ vọng Citigroup sẽ vượt qua các ước tính đồng thuận về thu nhập, trong khi doanh thu có thể không đạt được kỳ vọng.
Ngân hàng đã vượt qua ước tính đồng thuận về thu nhập trong mỗi quý trong ba quý gần đây, chủ yếu là do doanh thu từ bán hàng và kinh doanh tăng mạnh, và doanh thu từ ngân hàng đầu tư, đồng thời dự phòng rủi ro tín dụng giảm trong quý III và IV.
Công ty đã cố gắng đạt được mức doanh thu năm 2019 vào năm 2020. Điều này được thúc đẩy bởi mức tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái trong bộ phận Khách hàng tổ chức (chủ yếu là bán hàng & thương mại và ngân hàng đầu tư), bù đắp cho sự sụt giảm doanh thu ngân hàng cốt lõi chủ yếu do lãi suất thấp hơn môi trường tỷ lệ.
Chúng tôi kỳ vọng xu hướng tương tự cũng sẽ thúc đẩy kết quả kinh doanh quý đầu tiên của năm tài chính 2021.
Dự báo của chúng tôi chỉ ra rằng định giá của Citigroup vào khoảng 78 USD / cổ phiếu, cao hơn 7% so với giá thị trường hiện tại là khoảng 72 USD.
(1) Doanh thu dự kiến sẽ thấp hơn ước tính đồng thuận trong Quý 1
Trefis ước tính doanh thu quý 1 năm 2021 của Citigroup vào khoảng 18,11 tỷ đô la, thấp hơn 4% so với ước tính đồng thuận 18,82 tỷ đô la. Doanh thu của Citigroup là 74,3 tỷ USD trong cả năm 2020 bằng với con số năm 2019.
Trong khi hoạt động giao dịch cao hơn trên thị trường chứng khoán và sự gia tăng về khối lượng giao dịch bảo lãnh phát hành (cả bảo lãnh phát hành cổ phiếu và phát hành nợ) đã thúc đẩy doanh thu ngân hàng đầu tư và kinh doanh cho tất cả các ngân hàng chính, Citigroup cũng không khác.
Nó đã chứng kiến mức tăng trưởng 13% so với cùng kỳ năm ngoái trong Nhóm khách hàng tổ chức của mình, dựa trên xu hướng tương tự. Điều đó cho thấy, Citigroup phụ thuộc nhiều vào doanh thu ngân hàng cốt lõi – Global Consumer Group đóng góp khoảng 40% tổng doanh thu.
Phân khúc này đã giảm 9% so với cùng kỳ năm 2020 do ảnh hưởng của lãi suất và mức chi tiêu của người tiêu dùng thấp hơn.
Doanh thu bán hàng & thương mại và doanh thu ngân hàng đầu tư dự kiến sẽ bình thường hóa trong các quý tiếp theo với sự cải thiện của nền kinh tế. Tuy nhiên, lãi suất khó có khả năng phục hồi ngay lập tức – Fed đã quyết định giữ lãi suất chuẩn gần 0 trong cuộc họp ngày 17 tháng 3.
Cả hai yếu tố này có thể sẽ hạn chế triển vọng của Citigroup trong năm tài chính 2021. Mặt khác, mức chi tiêu của người tiêu dùng có khả năng phục hồi trở lại với sự phục hồi dự kiến trong nền kinh tế, giúp lợi nhuận của nó.
Nhìn chung, doanh thu của ngân hàng có khả năng giảm xuống 70,3 tỷ đô la trong năm tài chính 2021.
2) EPS có khả năng đánh bại các ước tính đồng thuận
Thu nhập điều chỉnh trong quý 1 năm 2021 của Citigroup trên mỗi cổ phiếu dự kiến là 2,61 đô la trên mỗi phân tích của Trefis, cao hơn gần 2% so với ước tính đồng thuận là 2,57 đô la. Số liệu EPS của ngân hàng giảm trong năm 2020 từ 8,04 đô la năm 2019 xuống còn 4,87 đô la vào năm 2020.
Điều này chủ yếu là do dự phòng rủi ro tín dụng tăng đáng kể từ 8,4 tỷ đô la xuống 17,5 tỷ đô la, để bù đắp cho rủi ro vỡ nợ cao hơn vào năm 2020. Điều đó cho biết, ngân hàng đã giảm liên tiếp các khoản trích lập dự phòng trong hai quý cuối năm 2020, điều này cho thấy sự cải thiện đáng kể về rủi ro vỡ nợ của khách hàng.
Hơn nữa, với việc phê duyệt kế hoạch kích thích và sự sẵn có của vắc-xin Covid-19 – cho đến nay đã có 119 triệu người nhận được vắc-xin Covid-19 ở Mỹ., các khoản dự phòng dự kiến sẽ tiếp tục giảm trong quý đầu tiên của năm tài chính 2021, thúc đẩy lợi nhuận của công ty.
Hơn nữa, chúng tôi kỳ vọng xu hướng tương tự sẽ tiếp tục trong năm, cho phép ngân hàng báo cáo EPS khoảng $ 6,88 trong năm tài chính 2021.
(3) Giá cổ phiếu ước tính cao hơn 7% so với giá thị trường hiện tại
Theo định giá Citigroup của chúng tôi , với ước tính EPS khoảng 6,88 đô la và P / E bội số chỉ trên 11 lần trong năm tài chính 2021, điều này chuyển thành mức giá 78 đô la, cao hơn 7% so với giá thị trường hiện tại là khoảng 72 đô la.
Lưu ý: Hệ số P / E dựa trên Giá cổ phiếu tại thời điểm cuối năm và được báo cáo (hoặc dự kiến) Thu nhập điều chỉnh cho cả năm
kinhdoanhfx.com tổng hợp
