Cổ phiếu Coinbase, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất của Mỹ, đã chứng kiến giá cổ phiếu của mình giảm hơn 30% kể từ khi IPO vào giữa tháng 4, giao dịch ở mức chỉ khoảng 225 USD / cổ phiếu.
Cổ phiếu Coinbase có phải là một vụ cá cược
Có hai yếu tố chính dẫn đến việc bán tháo:
- Thứ nhất, giá Bitcoin của bitcoin đã giảm từ mức khoảng 62.000 đô la vào giữa tháng 4 xuống chỉ còn khoảng 33.000 đô la vào thứ tư và điều này đang tác động đến tâm lý xung quanh cổ phiếu Coinbase.
- Thứ hai, Coinbase đã công khai thông qua niêm yết trực tiếp, cho phép các nhà đầu tư sớm bán cổ phiếu vào ngày đầu tiên giao dịch mà không cần thời gian khóa IPO thông thường và điều này cũng có thể gây áp lực lên cổ phiếu.
Bây giờ, sự điều chỉnh gần đây có thể hiện một điểm vào tốt cho cổ phiếu Coinbase không? Chúng tôi nghĩ rằng nó có.
Coinbase là công ty dẫn đầu thị trường trong không gian tiền điện tử, có tiềm năng trở thành một trong những công nghệ đột phá nhất trong thời đại của chúng ta.
Coinbase có nhiều loại dịch vụ cho khách hàng bán lẻ và tổ chức, đồng thời đã tạo dựng được danh tiếng về tính minh bạch, bảo mật và tuân thủ, và điều này có thể khiến công ty trở thành nền tảng phù hợp khi bitcoin và các loại tiền điện tử khác tiếp tục thu hút.
Hơn nữa, Coinbase không chỉ là một cổ phiếu “câu chuyện” tương lai. Coinbase đã mang lại lợi nhuận và chúng rất lớn.
Theo ước tính của chúng tôi, doanh số bán hàng dự kiến sẽ tăng hơn 4 lần lên gần 6 tỷ đô la vào năm 2021 và lợi nhuận ròng có thể đạt con số khổng lồ 2 tỷ đô la trong năm nay.
Mặc dù các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một số tính chu kỳ trong tương lai vì giá tiền điện tử phải tuân theo chu kỳ nhiều năm (hai đến bốn năm, theo Coinbase), công ty đang tìm cách ổn định doanh thu, tăng gấp đôi trên các lĩnh vực như cung cấp cơ sở hạ tầng blockchain, thông qua việc mua Bison Trails gần đây.
Nhìn chung, chúng tôi cho rằng cổ phiếu có vẻ hấp dẫn với mức giá hiện tại khoảng 225 USD / cổ phiếu, giao dịch ở mức doanh thu dự kiến khoảng 10 lần vào năm 2021.
Chúng tôi định giá cổ phiếu Coinbase vào khoảng 295 đô la mỗi cổ phiếu, cao hơn khoảng 30% so với giá thị trường hiện tại.
Mô hình kinh doanh của Coinbase
Nền tảng của Coinbase cho phép khách hàng bán lẻ và tổ chức mua, bán và lưu trữ các loại tiền điện tử như Bitcoin và Ethereum. Công ty chủ yếu tiếp cận khách hàng thông qua các ứng dụng Coinbase, Coinbase Pro, Coinbase Wallet và các trang web của công ty.
Coinbase có tổng cộng khoảng 56 triệu người dùng bán lẻ tính đến quý 1 năm 2021. Khoảng 90% doanh thu của công ty (tính đến năm 2020) đến từ phí giao dịch từ giao dịch và thông qua các dịch vụ như lưu trữ và phân tích.
Cổ phiếu Coinbase tính phí giao dịch của khách hàng (ước tính khoảng 0,5%) dựa trên khối lượng mà họ giao dịch, với các giao dịch lớn hơn sẽ phải trả phí thấp hơn.
Hoa hồng của công ty cao hơn so với các sàn giao dịch truyền thống, do chi phí giao dịch đối với Bitcoin và các loại tiền điện tử khác cao hơn.
Khoảng 10% doanh thu của công ty đến từ việc bán tài sản tiền điện tử của riêng mình cho khách hàng.
Doanh thu có xu hướng như thế nào?
Doanh thu giao dịch của công ty phụ thuộc nhiều vào xu hướng định giá đối với tiền điện tử (đặc biệt là đối với Bitcoin dạng chuông).
Điều này ảnh hưởng đến số lượng người dùng giao dịch hàng tháng trên nền tảng và tổng giá trị của các giao dịch.
Sự biến động giá cao hơn đối với tài sản tiền điện tử cũng thường giúp tăng doanh thu. Tổng doanh thu tăng từ khoảng 534 triệu đô la vào năm 2019 lên 1,28 tỷ đô la vào năm 2020, khi người dùng giao dịch hàng tháng của công ty tăng từ khoảng 1 triệu lên khoảng 2,8 triệu trong giai đoạn này, với tổng khối lượng giao dịch tăng từ khoảng 80 tỷ đô la lên 193 tỷ đô la.
Công ty đã có một quý 1 năm 2021 tuyệt vời, với Doanh thu ước tính tăng lên 1,8 tỷ đô la, với khối lượng giao dịch trong quý tăng lên 335 tỷ đô la khi giá Bitcoin tăng gần gấp đôi so với đầu năm, khiến số lượng nhà giao dịch hoạt động hàng tháng tăng từ 2.8 triệu vào cuối năm ngoái lên 6,1 triệu trong Q1.
Điều đó nói rằng, có lẽ không thực tế khi mong đợi công ty duy trì tốc độ tăng trưởng quý 1 trong thời gian còn lại của năm 2021, do tính chất chu kỳ của thị trường tiền điện tử.
Hơn nữa, lợi suất trái phiếu tăng và giá Bitcoin tăng đột biến 8 lần khiến thị trường tiền điện tử khá dễ bị điều chỉnh trong thời gian tới.
kinhdoanhfx.com tổng hợp
