Chúng tôi tin rằng có những cổ phiếu khác trong lĩnh vực công nghiệp hiện được định giá tốt hơn Johnson Controls (NYSE: JCI) Tỷ lệ giá trên thu nhập hoạt động (P / EBIT) hiện tại của Johnson Control là 44 lần, cao hơn nhiều so với mức dưới 17 lần của Deere và 15 lần đối với Northrop Grumman.
Cả hai cổ phiếu này đều có mức định giá (P / EBIT) thấp hơn so với Johnson Controls, trong khi cả hai đều có mức tăng trưởng doanh thu và thu nhập hoạt động cao hơn. Sự không kết nối giữa định giá và hiệu suất này có thể có nghĩa là bạn tốt hơn nên mua DE và NOC so với JCI.
Cụ thể hơn, chúng tôi đi đến kết luận bằng cách xem xét các xu hướng lịch sử về doanh thu, thu nhập hoạt động và P / EBIT của các công ty này.
1. Tăng trưởng doanh thu
Doanh thu của Johnson Controls giảm với tốc độ trung bình 0,7% trong ba năm qua, so với mức tăng trưởng doanh thu trung bình là 7,1% của Deere và 12% của Northrop Grumman. Ngay cả khi chúng ta nhìn vào mức tăng trưởng doanh thu trong khoảng thời gian 12 tháng qua, mức giảm 8,3% của doanh thu hàng đầu của Johnson Controls thấp hơn nhiều so với mức giảm 4,8% của Deere và mức tăng doanh thu 8,7% của Northrop Grumman.
- Sự sụt giảm doanh thu của Johnson Controls trong thời gian qua có thể là do tác động của Covid-19 đối với hoạt động xây dựng nói chung, chủ yếu ở khu vực phi dân cư, dẫn đến nhu cầu về các sản phẩm và giải pháp xây dựng của công ty thấp hơn. Tuy nhiên, xu hướng này hiện được cho là sẽ đảo ngược, do 45% dân số Mỹ được tiêm chủng đầy đủ và có vẻ như nền kinh tế sẽ mở cửa sớm hơn. Điều này sẽ là điềm lành cho Johnson Controls với sự gia tăng số lượng các công trình lắp đặt dự án và nhu cầu cao hơn về hệ thống sưởi, thông gió và điều hòa không khí, chủ yếu ở khía cạnh thương mại.
- Nhìn vào Deere, cuộc khủng hoảng coronavirus gây ra tình trạng ngừng hoạt động, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và nhu cầu dầu khí thấp hơn, ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động xây dựng nói chung, đè nặng lên mức tăng trưởng doanh thu của Deere trong năm tài chính 2020, chủ yếu đối với mảng thiết bị xây dựng, với mức 20%. yoy giảm vào năm 2020. Tuy nhiên, không giống như Johnson Controls, Deere đã thấy nhu cầu phục hồi mạnh mẽ, rõ ràng từ kết quả quý gần nhất của nó. Doanh thu quý 2 năm tài chính của Deere tăng 34% so với cùng kỳ lên 11,0 tỷ USD, dẫn đến nhu cầu mạnh mẽ đối với cả thiết bị xây dựng cũng như nông nghiệp. Trên thực tế, Deere có một triển vọng đầy hứa hẹn hơn trong những năm tới, do tuổi của thiết bị nông nghiệp ở Mỹ hiện đã trên mức trung bình và nông dân sẽ tìm cách nâng cấp chúng trong những năm tới.
- Đối với Northrop Grumman, mảng Hàng không và Vũ trụ của họ đã quan sát thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ trong những năm gần đây do nhu cầu cao hơn đối với các hệ thống máy bay có người lái & tự động và các hệ thống tên lửa chiến lược. Đáng chú ý, lượng đơn hàng tồn đọng của công ty tăng gần gấp đôi trong những năm gần đây, từ 42 tỷ USD năm 2017 lên 80 tỷ USD năm 2020, được hỗ trợ bởi ngân sách quốc phòng tăng (lưu ý rằng chính phủ Mỹ đóng góp khoảng 85% doanh thu hàng đầu của công ty) và nhu cầu không gian cao. một xu hướng dự kiến sẽ tiếp tục trong thời gian tới.
2. Tăng trưởng thu nhập hoạt động
Thu nhập hoạt động trung bình trong ba năm của Johnson Controls giảm trung bình 4,0%, kém hơn nhiều so với mức tăng trưởng trung bình 9,3% của Deere và 2,4% của Northrop Grumman. Tăng trưởng doanh thu tốt hơn cho hai công ty sau cũng như mở rộng tỷ suất lợi nhuận cho Deere đã dẫn đến tăng trưởng thu nhập hoạt động cao hơn cho các công ty này.
Nhìn vào giai đoạn 12 tháng qua, mức tăng trưởng 1,1% trong thu nhập hoạt động của Johnson Controls thấp hơn nhiều so với mức 11% của Deere và hơn 42% của Northrop Grumman. Điều này có thể là do tỷ suất lợi nhuận được cải thiện cho Deere và Northrop Grumman.
Trong khi tỷ suất lợi nhuận hoạt động của Deere đã mở rộng trong thời gian gần đây nhờ việc thực hiện giá cả tốt hơn, tỷ suất lợi nhuận của Northrop Grumman đã được củng cố bởi tỷ lệ chi phí thấp hơn trên các hợp đồng giá cố định của công ty. Johnson Controls cũng đã chứng kiến tỷ suất lợi nhuận hoạt động của mình tăng lên trong những quý gần đây, dẫn đầu là chi phí bán hàng & quản lý giảm.
Mạng lưới của tất cả
Rõ ràng là Deere và Northrop Grumman đã có mức tăng trưởng doanh thu và thu nhập hoạt động cao hơn so với Johnson Controls trong 12 tháng qua cũng như trong 3 năm qua. Tuy nhiên, chúng dường như được định giá thấp hơn đáng kể so với Johnson Controls. Tại sao vậy? Một số lỗ hổng trong định giá là điều dễ hiểu khi Johnson Controls tập trung dài hạn vào việc cung cấp các giải pháp xây dựng hiệu quả năng lượng và giảm lượng khí thải carbon. Tuy nhiên, khoảng cách về định giá hiện nay dường như là rất lớn.
Hơn nữa, không phải là những con số này bị sai lệch do đại dịch. Ngay cả khi chúng ta xem xét tăng trưởng doanh thu và thu nhập hoạt động một năm trước, cả Deere và Northrop Grumman đều hoạt động tốt hơn và thậm chí sau đó họ được định giá thấp hơn nhiều so với Johnson Controls (như thể hiện trong hình ảnh bên dưới).
Mặc dù không thể phủ nhận rằng Johnson Controls sẽ chứng kiến sự phục hồi về doanh số khi cuộc khủng hoảng Covid-19 kết thúc, nhưng yếu tố đó cũng áp dụng cho các công ty khác, đặc biệt là Deere, công ty đã cho thấy nhu cầu phục hồi mạnh mẽ.
Ngoài ra, do có sự kém hiệu quả liên tục trong tăng trưởng doanh thu và thu nhập hoạt động của JCI khi so sánh với DE và NOC, điều đó củng cố kết luận của chúng tôi rằng cổ phiếu JCI là đắt so với các công ty cùng ngành. Nhìn chung, chúng tôi cho rằng khoảng cách về định giá này cuối cùng sẽ thu hẹp theo thời gian để có lợi cho nhóm các tên tuổi tương đối rẻ hơn. Do đó, chúng tôi cho rằng cổ phiếu DE và NOC hiện là cơ hội mua tốt hơn so với cổ phiếu JCI.
Trong khi cổ phiếu DE và NOC có thể tốt hơn JCI trong thời gian tới, năm 2020 đã tạo ra nhiều sự gián đoạn về giá có thể mang lại cơ hội giao dịch hấp dẫn.
kinhdoanhfx.com tổng hợp
