Cổ phiếu Deutsche Bank (NYSE: DB) dự kiến sẽ báo cáo kết quả tài chính Q4 năm 2020 vào thứ Năm, ngày 4 tháng 2. Chúng tôi hy vọng Deutsche Bank có thể sẽ đánh bại các ước tính đồng thuận về doanh thu và thu nhập. Ngân hàng báo cáo doanh thu quý 3 là 7 tỷ USD tăng 19% so với cùng kỳ, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng của các doanh nghiệp Ngân hàng Đầu tư và Bán hàng & Thương mại. Nó đã được bù đắp một phần bởi thu nhập lãi ròng giảm 20% do những khó khăn về lãi suất. Chúng tôi kỳ vọng điều tương tự sẽ thúc đẩy kết quả quý IV. Nhìn chung, Deutsche Bank dự kiến sẽ báo cáo doanh thu tăng trưởng dương trong cả năm 2020 trên cơ sở hàng năm.
Dự báo của chúng tôi chỉ ra rằng định giá của Deutsche Bank vào khoảng 8 USD / cổ phiếu, thấp hơn 21% so với giá thị trường hiện tại là khoảng 10 USD.
(1) Doanh thu dự kiến cao hơn một chút so với ước tính đồng thuận
Trefis ước tính doanh thu quý 4 năm 2020 của Deutsche Bank vào khoảng 6,74 tỷ USD, cao hơn khoảng 30 triệu so với mức ước tính đồng thuận 6,71 tỷ USD. Ngân hàng đã có mức tăng trưởng doanh thu tích cực trong năm 2020 doanh thu lũy kế 9 tháng đã tăng 8% so với cùng kỳ lên 21,47 tỷ USD từ mức 19,95 tỷ USD một năm trước. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi doanh thu bán hàng & thương mại và doanh thu ngân hàng đầu tư cao hơn, được bù đắp một phần bởi thu nhập lãi thuần giảm. Chúng tôi kỳ vọng điều tương tự sẽ được phản ánh trong kết quả quý 4, dẫn đầu doanh thu cả năm 2020 lên 28,2 tỷ USD tăng 9% so với cùng kỳ.
Sự tăng trưởng trong Bán hàng & Thương mại và ngân hàng đầu tư được thúc đẩy bởi khối lượng giao dịch cao hơn và sự tăng vọt trong các giao dịch bảo lãnh phát hành. Tuy nhiên, khi điều kiện kinh tế cải thiện, chúng tôi kỳ vọng khối lượng giao dịch và giao dịch sẽ bình thường hóa. Hơn nữa, môi trường lãi suất thấp dự kiến sẽ duy trì trong 1-1,5 năm tới. Cả hai yếu tố này có thể sẽ làm giảm doanh thu của ngân hàng xuống còn 27,24 tỷ USD trong năm tài chính 2021.
2) EPS có khả năng đánh bại các ước tính đồng thuận
Thu nhập điều chỉnh của Deutsche Bank Q4 năm 2020 trên mỗi cổ phiếu dự kiến là 0,21 USD theo phân tích của Trefis, cao hơn gần 9% so với ước tính đồng thuận là 0,19 USD. Ngân hàng đã công bố kế hoạch tái cơ cấu sâu rộng nhất cho đến nay trong năm tài chính 2019, dựa trên lợi nhuận và lợi nhuận cuối cùng của ngân hàng. EPS quý 4 năm 2019 của nó bị ảnh hưởng do doanh thu giảm và phí tái cơ cấu. Ngân hàng đã tăng đáng kể trích lập dự phòng rủi ro tín dụng trong 9 tháng đầu năm 2020 để giải quyết rủi ro vỡ nợ. Tuy nhiên, nhu cầu tiêu dùng được cải thiện gần đây có khả năng cải thiện khả năng trả nợ, dẫn đến dự phòng rủi ro tín dụng giảm có lợi. Điều này cùng với doanh thu cao hơn có thể sẽ thúc đẩy thu nhập ròng của Deutsche Bank trong quý.
Chúng tôi kỳ vọng EPS sẽ duy trì ở mức 0,40 USD cho cả năm 2020, so với – 3,04 USD trong giai đoạn một năm trước. Sau đó, khi điều kiện kinh tế được cải thiện, chúng tôi kỳ vọng thu nhập sẽ tiếp tục cải thiện lên 0,93 USD trong năm tài chính 2021.
(3) Giá cổ phiếu ước tính thấp hơn 21% so với giá thị trường hiện tại
Theo Định giá Ngân hàng Deutsche của chúng tôi , với ước tính EPS khoảng 0,93 USD và P / E bội số chỉ dưới 9x trong năm tài chính 2021, điều này chuyển thành giá 8 USD, thấp hơn 21% so với giá thị trường hiện tại là khoảng 10 USD.
Lưu ý: Hệ số P / E dựa trên Giá cổ phiếu tại thời điểm cuối năm và được báo cáo (hoặc dự kiến) Thu nhập điều chỉnh cho cả năm.
kinhdoanhfx.com tổng hợp
