Cổ phiếu Dolby Laboratories (NYSE: DLB) tăng khoảng 35% kể từ đầu năm 2020 và với mức giá hiện tại khoảng 90 USD / cổ phiếu, chúng tôi tin rằng cổ phiếu của Dolby Laboratories có khả năng giảm hơn 15%.
Tại sao vậy ? Niềm tin của chúng tôi xuất phát từ thực tế là cổ phiếu DLB đã tăng gấp 2 lần mức thấp nhất vào tháng 3 năm nay, trong khi S&P đã tăng hơn 70% một chút so với mức giá thấp nhất. Hơn nữa, sau khi công bố các con số quý 4 năm 2020 yếu và với nhu cầu vật lộn để tăng lên mức trước Covid, chúng tôi tin rằng cổ phiếu của Dolby có thể giảm xuống.
Dolby Laboratories chuyên về phần mềm và phần cứng giảm nhiễu âm thanh, mã hóa / nén âm thanh, cấp phép công nghệ của mình cho các nhà sản xuất hệ thống âm thanh. Sự tăng giá của Dolby kể từ năm 2018 là do doanh thu trên mỗi cổ phiếu tăng 13%, do doanh thu tăng 10% kết hợp với số lượng cổ phiếu lưu hành giảm 3%.
Hơn nữa, tỷ lệ P / S (giá trên doanh số) của DLB đã giảm từ 6,1 lần trong năm 2018 xuống 5,6 lần vào năm 2019, nhưng kể từ đó đã tăng lên 8,1 lần, thúc đẩy sự phục hồi của cổ phiếu công nghệ. Chúng tôi tin rằng do hiệu suất Q4 ’20 yếu của Dolby, có thể có rủi ro giảm đối với bội số P / S.
Vậy đâu là nguyên nhân có thể gây ra và thời điểm dẫn đến nhược điểm này ?
Sự lây lan toàn cầu của virus coronavirus và kết quả là việc đóng cửa đã dẫn đến sự sụt giảm nhu cầu đối với các hệ thống âm thanh quy mô từ trung bình đến lớn, vì các rạp hát vẫn đóng cửa và các sự kiện quy mô lớn không thường xuyên do đại dịch. Điều này đã dẫn đến sự sụt giảm nhu cầu đối với các sản phẩm của Dolby, điều này thể hiện rõ ràng từ kết quả quý 4 năm 2020 của họ, trong đó doanh thu đạt 1,16 tỷ USD so với 1,24 tỷ USD trong năm 2019.
Doanh thu sản phẩm và dịch vụ giảm gần 40% từ 134 triệu USD xuống còn 83 triệu USD Mỹ. giai đoạn = Stage. Hơn nữa, do chi phí hoạt động không giảm cùng tốc độ với doanh thu nên tỷ suất lợi nhuận hoạt động giảm xuống 18,8% trong năm tài chính 20 so với 20,7% năm năm 19. Mặc dù thuế suất hiệu dụng thấp hơn, nhưng EPS vẫn thấp hơn ở mức 2,30 USD so với 2,51 USD vào năm 2019.
Trong tương lai, chúng tôi kỳ vọng doanh thu sẽ tiếp tục yếu trong thời gian gần và trung hạn và nếu công ty không kiểm soát được chi phí, chúng tôi cho rằng cổ phiếu sẽ có P / S giảm nhiều lần từ mức hiện tại là 8,1 lần xuống khoảng 7 lần, kết hợp với việc giảm doanh thu và tỷ suất lợi nhuận có thể dẫn đến giá cổ phiếu giảm xuống mức thấp nhất là 75 USD, giảm hơn 15% so với mức giá hiện tại gần 90 USD.
Trong khi cổ phiếu Dolby có vẻ được định giá quá cao, năm 2020 đã tạo ra nhiều sự gián đoạn về giá có thể mang lại cơ hội giao dịch hấp dẫn.
kinhdoanhfx.com tổng hợp
