Cổ phiếu Doximity đã IPO vào ngày 24 tháng 6, Doximity – LinkedIn dành cho bác sĩ có trụ sở tại San Francisc0 – đã tăng 69% trong ngày đầu tiên trở thành công ty đại chúng trên NYSE. Tính đến thời điểm trước khi đưa ra thị trường vào ngày 28 tháng 6, nó đã tăng 115% so với giá chào bán cổ phiếu 26 đô la.
Tôi đã nói chuyện với Giám đốc điều hành Jeff Tangney vào ngày 24 và anh ấy đã tiết lộ một cái nhìn sâu sắc giúp tôi hiểu tại sao hiệu suất ngày đầu tiên của boffo có thể tiếp tục – nó đã phát triển và có lãi trong nhiều năm.
Có những lý do khác: đó là nhắm đến một cơ hội thị trường lớn, Tangney đã học được những bài học quan trọng từ hợp đồng giám đốc điều hành trước đây của mình và ông nhìn thấy một thập kỷ tăng trưởng cao ở phía trước.
Câu hỏi lớn đối với các nhà đầu tư là liệu điều này có chuyển thành tăng trưởng vượt kỳ vọng hay không. Nếu vậy, cổ phiếu của nó có khả năng tiếp tục tăng.
Đợt chào bán lần đầu ra công chúng của cổ phiếu Doximity
Được thành lập vào năm 2010, Doximity điều hành một mạng xã hội dành cho các bác sĩ, kiếm phần lớn tiền từ việc bán quảng cáo. Theo Reuters, 1,8 triệu thành viên của Doximity đại diện cho 80% bác sĩ Hoa Kỳ 80% doanh thu của nó đến từ các quảng cáo do các công ty dược phẩm và bệnh viện trả, phần còn lại đến từ các nhà tuyển dụng và telehealth.
Trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2021, doanh thu của Doximity tăng 78% lên 206 triệu đô la trong khi thu nhập ròng tăng khoảng 70% lên 50 triệu đô la. Đến ngày 28/6, vốn hóa thị trường chứng khoán của Cổ phiếu Doximity là khoảng 10 tỷ USD – tăng gấp 24 lần so với lần gây quỹ trước đó với tư cách là một công ty tư nhân vào năm 2014, định giá công ty là 400 triệu USD, theo CNBC.
Cơ hội thị trường lớn
Cổ phiếu Doximity ước tính rằng thị trường lớn nhất của nó – quảng cáo của các nhà sản xuất thuốc – là một cơ hội trị giá 7,3 tỷ đô la. Hơn nữa, rất khó để các đối thủ tham gia thị trường. Theo Reuters, các rào cản gia nhập bao gồm “luật xử lý thông tin y tế và xác minh bác sĩ”.
Các thị trường tuyển dụng bác sĩ và sức khỏe từ xa lớn hơn – nhưng thiếu những rào cản gia nhập cao và đầy rẫy những đối thủ cạnh tranh. Theo Precedence Research nhân viên chăm sóc sức khỏe đại diện cho một thị trường dự kiến đạt 47,5 tỷ USD, tăng trưởng 5,1% một năm. Telehealth thậm chí còn lớn hơn – Grand View Research dự kiến sẽ đạt 290 tỷ đô la vào năm 2028 – tăng 22,4%.
Bài học kinh nghiệm về CEO của Tangney
Tangney đã học được những bài học quan trọng kể từ khi tôi phỏng vấn anh ấy tám năm trước. Bằng MBA của Stanford trước đây đã điều hành Epocrates – một ứng dụng y tế di động mà AthenaHealth đã mua vào tháng 1 năm 2013 với giá 293 triệu đô la.
Năm 2013, ông là Giám đốc điều hành của Doximity trong ba năm trước đó. Hồi đó, nó là một ứng dụng mạng xã hội dành cho bác sĩ mà 25% bác sĩ Hoa Kỳ đã sử dụng để gửi hồ sơ y tế theo cách tuân thủ các yêu cầu bảo mật của Đạo luật về trách nhiệm giải trình và di chuyển của bảo hiểm y tế năm 1996 (HIPAA). Cổ phiếu Doximity sau đó đã nhìn thấy một thị trường 800 triệu đô la trong việc gửi những hồ sơ đó để lấy ý kiến y tế lần thứ hai.
Với 25% bác sĩ Hoa Kỳ sử dụng sản phẩm của Doximity, Cổ phiếu Doximity, Tangney đã xây dựng một công ty có 30 nhân viên vào cuối năm 2012. Tôi không nghĩ đó là cơ hội đủ lớn để công ty đạt được mức doanh thu cần thiết để niêm yết. Tôi kết luận rằng Doximity “có thể cần phải chọn một thị trường mục tiêu lớn hơn hoặc phát triển các sản phẩm mới mà các bác sĩ của nó sẵn sàng trả nhiều tiền.”
Vì Doximity hiện nhận được phần lớn doanh thu từ quảng cáo, tôi đã đúng về điều đó. Kết quả là, tình hình tài chính của Cổ phiếu Doximity đã được cải thiện. Trong một cuộc phỏng vấn ngày 24 tháng 6 với Tangney, anh ấy nói, “Lần trước chúng ta nói chuyện, tôi đang đứng trong tủ quần áo và hôm nay tôi đang ở trong Sở giao dịch chứng khoán New York.”
EPocrates không phải là nơi dễ chịu nhất trong hành trình kinh doanh đối với Tangney. Như CNBC đã lưu ý, ông đã tung ra Epocrates ngay giữa bong bóng dot-com. Mặc dù công ty đã sống sót sau vụ tai nạn và cuối cùng đã được niêm yết – sau khi IPO vào giữa cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 – việc mua lại cuối cùng của AthenaHealth đã gây thất vọng.
Anh ấy đã học được những bài học quan trọng. Khi anh ấy nói với tôi, “Tôi đã học được hai điều từ ePocrates – đừng đánh mất sự tập trung vào các bác sĩ và ăn mừng cuộc hành trình. Tại Doximity, chúng tôi đặt bác sĩ lên hàng đầu. Chúng tôi giúp họ làm việc hiệu quả hơn. Chúng tôi cũng tận hưởng cuộc hành trình. Hàng quý, chúng tôi đánh giá quá trình đạt được mục tiêu của mình và kỷ niệm những thành công của chúng tôi và nêu bật những gì chúng tôi cần làm tốt hơn. Chúng tôi tự hào về những gì chúng tôi đang xây dựng. Tại ePocrates, chúng tôi đã lên kế hoạch IPO và sau đó sự cố Lehman đã xảy ra. Chúng tôi nghĩ rằng ‘Chúng tôi sẽ rất vui khi được IPO.’ nhưng chúng tôi đã mất tập trung vào các bác sĩ ”.
Anh ấy đã cung cấp cho tôi lời giải thích rõ ràng hơn về các nguồn doanh thu của cổ phiếu Doximity. “Chúng tôi tạo ra doanh thu từ ba nguồn. Chúng tôi cung cấp các giải pháp tiếp thị cho các nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe – vốn là nguồn tạo ra phần lớn doanh thu của chúng tôi. Ví dụ: một trong những khách hàng của chúng tôi cung cấp một liệu pháp điều trị bệnh bạch cầu cho trẻ em có hiệu quả 80%. Chúng tôi tiếp thị dịch vụ đó và những bệnh nhân mới mang lại lợi tức đầu tư vào dịch vụ của chúng tôi. Chúng tôi cũng cung cấp các giải pháp tuyển dụng – dọc theo LinkedIn cho các bác sĩ; và chúng tôi đã thêm một giải pháp telehealth [tương tự như] Shopify [dành cho các thương gia nhỏ hơn] giúp các nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe số hóa. Đây là một vài điểm phần trăm trong doanh thu của chúng tôi. ”
Mô hình kinh doanh có thể mở rộng của Doximity
Cổ phiếu Doximity đã làm được một điều hiếm có – điều này giúp tôi hiểu tại sao cổ phiếu của công ty này lại hoạt động tốt như vậy kể từ khi lên sàn. Nó đã phát triển nhanh chóng và tạo ra lợi nhuận đáng kể.
Đây là những gì tôi đã đề cập đến trong cuốn sách năm 2019 của tôi, Mở rộng quy mô khởi nghiệp của bạn, như là giai đoạn thứ hai của quá trình mở rộng quy mô. Giai đoạn này được gọi là Xây dựng Mô hình Kinh doanh Có thể mở rộng và nó có nghĩa là công ty sẽ không tiếp nhận những khoản vốn khổng lồ cho đến khi tìm ra cách mở rộng trong khi quản lý hoạt động để có thể phát triển có lãi.
Cổ phiếu Doximity thực hiện điều này bằng cách giữ cho chi phí tiếp thị và bán hàng ở mức thấp thông qua cái mà nó gọi là mô hình bán hàng tham chiếu – vốn rất quan trọng đối với tăng trưởng doanh thu trong tương lai.
Bằng cách thu được lợi nhuận, Cổ phiếu Doximity đã có thể phát triển mà không cần sử dụng số tiền huy động trở lại vào năm 2014. “Vòng gọi vốn tư nhân cuối cùng của chúng tôi trước khi ra công chúng là vòng 50 triệu đô la mà chúng tôi đã huy động được vào năm 2014. Chúng tôi đã có lãi sớm hơn dự kiến. Tôi thích tên cuốn sách của bạn, Chiến lược tăng trưởng có kỷ luật, mà tôi chưa đọc. Có một ý kiến cho rằng bạn phải lựa chọn giữa tăng trưởng bằng mọi giá hoặc ép EBITDA ”.
Tôi nghĩ anh ấy nên đọc Scaling Your Startup – mặc dù anh ấy có thể biết những bài học từ kinh nghiệm của nó. “Bạn có thể làm cả hai. Chúng tôi sử dụng quy tắc 60 [tổng tỷ lệ tăng trưởng doanh thu và tỷ suất lợi nhuận phải lớn hơn 60]. ” Quy tắc tính toán 60 trong năm tài chính mới nhất của nó dẫn đến mức tăng trưởng doanh thu khổng lồ 102 – 78% cộng với tỷ suất lợi nhuận ròng 24%.
Dự báo một thập kỷ tăng trưởng nhanh
Các nhà đầu tư nên xem xét liệu cổ phiếu Doximity có thể duy trì sự phát triển nhanh chóng của mình hay không. “Chúng tôi đã đưa ra hướng dẫn – đó không phải là tỷ lệ tăng trưởng doanh thu 78% mà chúng tôi đã đạt được trong quá khứ. Nhưng chúng tôi kỳ vọng giá trị tăng trưởng cao của một thập kỷ. Ví dụ, khách hàng lớn nhất của chúng tôi đã tăng 80%, ”anh ấy nói với tôi.
Đây là cách cổ phiếu Doximity lập kế hoạch để tiếp tục phát triển nhanh chóng. “Tỷ lệ giữ chân thực của chúng tôi – bán thêm trừ khi bán – tăng 53%. Chúng tôi hạ cánh và mở rộng. Năm nay chúng tôi đăng ký khoa phẫu thuật mạch máu. Chúng tôi đi bộ đến tầng tiếp theo và đăng ký phẫu thuật thần kinh và phẫu thuật chỉnh hình. Chúng tôi có một thỏa thuận dịch vụ tổng thể kết hợp mô hình bán hàng tham chiếu và việc bổ sung một bộ phận mới sau lần bán ban đầu sẽ ít tốn kém hơn ”.
Doximity sử dụng phân tích của bên thứ ba để định lượng mức độ kinh doanh mới mà dịch vụ của họ cung cấp cho các bệnh viện. “Dựa trên dữ liệu yêu cầu bảo hiểm, bên thứ ba có thể theo dõi có bao nhiêu ca phẫu thuật mới mà dịch vụ của chúng tôi giúp thu hút đến một nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe. Tangney giải thích chỉ cần một vài ca phẫu thuật thần kinh mới để chứng minh lợi tức đầu tư vào các dịch vụ của chúng tôi.
Doximity không vội vàng chi tiêu số tiền thu được từ đợt IPO của mình. “Chúng tôi sẽ không đặt cược trang trại. Chúng tôi sẽ không có được vì doanh thu. Khách hàng lớn nhất của chúng tôi cung cấp cho chúng tôi doanh thu 24 triệu đô la – nhiều hơn 80% so với năm 2020. Số tiền thu được là tiền nệm. Chúng tôi có thể sử dụng nó để mua lại ”.
Các bác sĩ đang đặt cược một số tiền đáng kể vào cổ phiếu Doximity. 15% cổ phần của Doximity được dành cho các bác sĩ trong mạng lưới. Tangney nói với CNBC rằng “hơn 10.000 bác sĩ đã tham gia vào đợt chào bán, mua số cổ phiếu trị giá 24.000 đô la. Là một nhóm, họ sở hữu nhiều cổ phiếu hơn bất kỳ nhà đầu tư mới nào. ”
Nếu bạn cho rằng những bác sĩ đó giỏi trong việc dự báo tăng trưởng doanh thu của Doximity, bạn nên đặt cược vào việc cổ phiếu Doximity sẽ tăng hơn nữa.
kinhdoanhfx.com tổng hợp
