Cổ phiếu JPMorgan cập nhật 07/06/2021
Cổ phiếu JPMorgan (NYSE: JPM) đã tăng khoảng 24% so với đầu năm và với mức giá hiện tại là 157 USD/cổ phiếu.
Vào ngày 28 tháng 6, ngân hàng thông báo rằng họ đã hoàn thành quy trình kiểm tra mức độ căng thẳng về Phân tích và Đánh giá Vốn Toàn diện (“CCAR”) năm 2021 của Cục Dự trữ Liên bang, được thực hiện hàng năm để đánh giá, điều chỉnh và giám sát các ngân hàng và tổ chức tài chính lớn.
Đáng chú ý, Fed đã áp đặt một số hạn chế đối với cổ tức và mua lại cổ phiếu của các ngân hàng lớn vào năm ngoái, do suy thoái kinh tế.
Tuy nhiên, tất cả các ngân hàng là một phần của bài tập kiểm tra căng thẳng hàng năm 2021 đã có thể xóa nó thành công.
Cổ phiếu JPMorgan dự kiến sẽ tăng cổ tức cổ phiếu phổ thông hàng quý lên 1,00 USD/cổ phiếu (tăng từ 0,90 USD/cổ phiếu hiện tại) cho quý 3 năm 2021 (tùy thuộc vào sự chấp thuận của Hội đồng quản trị).
Hơn nữa, JPM đã công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 30 tỷ USD vào tháng 12 năm 2020, có giá trị trong khung thời gian không xác định.
Doanh thu cả năm 2020 là 119,5 tỷ đô la cao hơn một chút so với con số năm 2019.
Điều này được thúc đẩy bởi sự tăng vọt đáng kể trong phân khúc ngân hàng doanh nghiệp & đầu tư do doanh thu từ ngân hàng đầu tư và bán hàng & thương mại cao hơn, bù đắp một phần bởi doanh thu thấp hơn trong phân khúc ngân hàng tiêu dùng & cộng đồng. Mảng này bị ảnh hưởng do thu nhập lãi thuần giảm 10% yoy do môi trường lãi suất giảm và dư nợ cho vay giảm.
Ngoài ra, xu hướng tương tự cũng tiếp tục diễn ra trong quý đầu tiên của năm tài chính 2021, với việc ngân hàng công bố doanh thu ngân hàng doanh nghiệp và đầu tư tăng 46% so với cùng kỳ và phân khúc ngân hàng cộng đồng và tiêu dùng giảm 6%.
Ngoài ra, Thu nhập ngoài lãi từ hoạt động ngân hàng cốt lõi của ngân hàng có một số cải thiện trong quý đầu tiên và chúng tôi kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì trong những tháng tới.
Điều đó cho thấy, tăng trưởng của khối doanh nghiệp và ngân hàng đầu tư dự kiến sẽ bình thường hóa trong các quý tiếp theo với sự phục hồi của nền kinh tế.
Hơn nữa, lãi suất thấp có thể sẽ ở dưới mức trước Covid-19 trong một thời gian nữa.
Nhìn chung, điều này sẽ hạn chế doanh thu của cổ phiếu JPMorgan lên tới 119,5 tỷ đô la cho năm tài chính 2021.
Trong khi doanh thu dự kiến sẽ tiếp tục trì trệ trong năm 2021, thì con số lợi nhuận của ngân hàng có khả năng sẽ tăng mạnh trong năm do dự phòng rủi ro tín dụng giảm.
Chúng tôi kỳ vọng con số EPS của ngân hàng sẽ tăng từ 8,88 đô la lên 10,95 đô la trong năm, cùng với mức P/E bội số gần 15 lần sẽ dẫn đến định giá khoảng 163 đô la.
Không hoàn toàn, bất chấp mức tăng gần đây, ước tính định giá của cổ phiếu JPMorgan vào khoảng 163 USD/cổ phiếu – cao hơn một chút so với giá thị trường hiện tại – dựa trên một cơ hội chính và một yếu tố rủi ro.
Cơ hội mà chúng tôi thấy là quỹ đạo được cải thiện cho doanh thu cổ phiếu JPMorgan trong các quý tiếp theo.
Cổ phiếu JPMorgan báo cáo doanh thu cả năm 2020 là 119,5 tỷ đô la – cao hơn 4% so với con số năm 2019, chủ yếu do tăng trưởng 26% trong phân khúc ngân hàng doanh nghiệp và đầu tư, một phần được bù đắp bởi mức giảm 7% so với cùng kỳ năm ngoái trong khối ngân hàng tiêu dùng & cộng đồng.
Sự tăng trưởng của khối doanh nghiệp & ngân hàng đầu tư được thúc đẩy bởi doanh thu & giao dịch tăng 39% và doanh thu từ ngân hàng đầu tư tăng 25%, do tác động của khối lượng giao dịch cao hơn và các giao dịch bảo lãnh phát hành.
Ngoài ra, phân khúc ngân hàng tiêu dùng & cộng đồng bị ảnh hưởng trong năm do thu nhập lãi thuần giảm 10% do môi trường lãi suất giảm và dư nợ giảm, sau đó là lượng mua thẻ giảm do chi tiêu tiêu dùng giảm.
Động lực tương tự cũng tiếp tục trong quý đầu tiên của năm tài chính 2021, với JPM báo cáo doanh thu tăng trưởng 14% yoy lên 32,3 tỷ đô la.
Cổ phiếu JPMorgan đã công bố mức tăng 46% trong doanh thu ngân hàng đầu tư và doanh nghiệp được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư (chủ yếu là bảo lãnh phát hành cổ phiếu) và các doanh nghiệp kinh doanh & bán hàng.
Hơn nữa, cùng dòng với năm 2020, doanh thu từ cộng đồng và ngân hàng tiêu dùng giảm 6% so với cùng kỳ trong quý.
Nguyên nhân chủ yếu là do NII giảm 14%, được bù đắp một phần bởi thu nhập ngoài lãi tăng 12%.
Thu nhập ngoài lãi phục hồi là do tiền gửi bình quân, tài sản đầu tư của khách hàng và doanh số mua thẻ, có khả năng tiếp tục tăng trong các quý tiếp theo.
Đáng chú ý, ngân hàng đã chứng kiến sự tăng trưởng liên tục về Tài sản được Quản lý (AuM) trong những quý gần đây, chạm mức 2 đô la. 8 nghìn tỷ trong Q1 – tăng 4% liên tiếp, mang lại lợi ích cho mảng quản lý tài sản và tài sản của công ty.
Điều đó nói lên rằng, sự tăng trưởng của ngân hàng doanh nghiệp & đầu tư gắn liền với khối lượng giao dịch cao hơn và khối lượng giao dịch bảo lãnh phát hành, dự kiến sẽ bình thường hóa trong những tháng tới. Tuy nhiên, cho đến lúc đó, phân khúc này có thể sẽ thúc đẩy kết quả kinh doanh hàng quý.
Hơn nữa, lãi suất thấp có thể sẽ tiếp tục trong một thời gian nữa, gây áp lực lên NII.
Tuy nhiên, nhu cầu tiêu dùng phục hồi và AuM tăng trưởng liên tục sẽ có lợi cho lợi nhuận của JPM.
Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng doanh thu của JPM sẽ duy trì khoảng 119,5 tỷ USD cho năm tài chính 2021.
phân khúc này có thể sẽ thúc đẩy kết quả hàng quý. Hơn nữa, lãi suất thấp có thể sẽ tiếp tục trong một thời gian nữa, gây áp lực lên NII.
Tuy nhiên, nhu cầu tiêu dùng phục hồi và AuM tăng trưởng liên tục sẽ có lợi cho lợi nhuận của JPM. Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng doanh thu của JPM sẽ duy trì khoảng 119,5 tỷ USD cho năm tài chính 2021, phân khúc này có thể sẽ thúc đẩy kết quả hàng quý.
Hơn nữa, lãi suất thấp có thể sẽ tiếp tục trong một thời gian nữa, gây áp lực lên NII. Tuy nhiên, nhu cầu tiêu dùng phục hồi và AuM tăng trưởng liên tục sẽ có lợi cho lợi nhuận của JPM.
Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng doanh thu của JPM sẽ duy trì khoảng 119,5 tỷ USD cho năm tài chính 2021.
Biên thu nhập ròng của JPM có thể sẽ cải thiện trong năm tài chính 2021 từ 22,9% lên 27,3% do tác động tích cực của việc giảm trích lập dự phòng rủi ro tín dụng.
Đáng chú ý, ngân hàng đã công bố khoản dự phòng rủi ro cho vay là 5,2 tỷ đô la trong quý đầu tiên, dẫn đến con số dự phòng ròng là – 4,2 tỷ đô la.
Nhìn chung, có khả năng dẫn đến EPS là 10,95 đô la trong năm, cùng với mức P / E bội số trên 15 lần sẽ dẫn đến định giá khoảng 163 đô la.
Cuối cùng, thị trường nên trả bao nhiêu cho mỗi đô la thu nhập Cổ phiếu JPMorgan?
Để kiếm được gần 10,95 đô la mỗi năm từ ngân hàng, bạn phải gửi khoảng 1095 đô la vào tài khoản tiết kiệm ngay hôm nay, như vậy khoảng 100 lần thu nhập mong muốn. Với giá cổ phiếu hiện tại của JPMorgan là khoảng $ 159, chúng ta đang nói về mức P / E bội số chỉ trên 14 lần. Và chúng tôi nghĩ rằng một con số gần hơn 15x sẽ phù hợp.
Điều đó cho thấy, ngân hàng là một ngành kinh doanh rủi ro ngay bây giờ. Tăng trưởng có vẻ kém hứa hẹn hơn trong lĩnh vực ngân hàng cốt lõi và triển vọng ngắn hạn kém khả quan hơn. Điều gì đằng sau đó?
Mặc dù ngân hàng đã giảm trích lập dự phòng rủi ro cho vay trong những quý gần đây, cho thấy khả năng trả nợ của khách hàng được cải thiện đáng kể, nhưng khả năng trả nợ liên quan trực tiếp đến sức khỏe của nền kinh tế.
Nếu các điều kiện kinh tế xấu đi, ngân hàng có khả năng phải đối mặt với các khoản vỡ nợ đáng kể – cổ phiếu JPMorgan có danh mục cho vay khoảng 434 tỷ USD trong lĩnh vực ngân hàng tiêu dùng & cộng đồng và 207 tỷ USD trong lĩnh vực ngân hàng thương mại (theo số liệu Q1 FY2021).
Ngoài ra, môi trường lãi suất thấp có thể sẽ ảnh hưởng đến NII của ngân hàng. Tóm lại, chúng tôi tin rằng cổ phiếu JPMorgan được định giá thấp hơn một chút và có mức tăng hạn chế.
Bạn có nghĩ rằng Bitcoin có thể phá vỡ ngành ngân hàng? Tìm kiếm lợi ích từ việc áp dụng Bitcoin mà không cần mua tiền điện tử? Mở tài khoản nhận tư vấn tư chúng tôi.
kinhdoanhfx.com tổng hợp
