Cổ phiếu MetLife (NYSE: MET) đã tăng hơn 100% kể từ mức đáy tháng 3 và với mức giá hiện tại là 48 USD / cổ phiếu, cao hơn một chút so với giá trị hợp lý là 47 USD ước tính của Trefis đối với định giá của MetLife. MetLife là nhà cung cấp hàng đầu về bảo hiểm, phúc lợi cho nhân viên và dịch vụ tài chính, đã vượt xa ước tính đồng thuận về thu nhập và doanh thu trong kết quả quý III được công bố gần đây.
Báo cáo Tổng Doanh thu là 16 tỷ đô la, thấp hơn 14% so với quý 3 năm 2019. Sự sụt giảm này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng vọt lãi ròng phái sinh (lỗ) từ 1.254 triệu đô la trong giai đoạn năm trước lên 581 triệu đô la trong quý 3 năm 2020. Hơn nữa , tổng phí bảo hiểm giảm 8% theo năm.
Chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ báo cáo doanh thu 65,9 tỷ USD cho năm 2020 thấp hơn khoảng 5% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do phân khúc Mỹ giảm 7%, vốn đóng góp 51% vào doanh thu cao nhất vào năm 2019.
Dự báo của chúng tôi là dựa trên niềm tin của chúng tôi rằng nền kinh tế có thể sẽ thấy một số cải thiện trong quý trước, mang lại lợi ích cho tổng số phí bảo hiểm và thu nhập đầu tư trong những tháng tới. Biên thu nhập ròng trong năm dự kiến sẽ giảm từ 8,2% xuống 7,8% do chi phí hoạt động cao hơn, làm giảm con số EPS xuống còn 5,60 USD cho năm tài chính 2020.
Sau đó, doanh thu của MetLife dự kiến sẽ tăng lên 69 tỷ đô la trong năm tài chính 2021, nhờ sự tăng trưởng của hoạt động kinh doanh tại Mỹ. Hơn nữa, biên thu nhập ròng có thể sẽ cải thiện do lợi ích của bên mua bảo hiểm thấp hơn và tổn thất phát sinh, dẫn đến EPS là 6,35 đô la cho năm tài chính 2021. Điều này cùng với P / E bội số chỉ trên 7 lần, sẽ dẫn đến định giá 47 đô la.
Cổ phiếu MetLife có thể chạm $ 45 trong thời gian tới (Cập nhật 9/10/2020)
Cổ phiếu MetLife (NYSE: MET) đã mất hơn 50% giảm từ 52 đô la vào cuối năm 2019 xuống còn khoảng 24 đô la vào cuối tháng 3 sau đó tăng vọt 60% lên khoảng 38 đô la hiện nay. Điều này có nghĩa là nó vẫn thấp hơn 26% so với đầu năm.
Có 2 lý do rõ ràng cho điều này: Cuộc khủng hoảng Covid-19 và suy thoái kinh tế đồng nghĩa với việc kỳ vọng của thị trường vào năm 2020 và nhu cầu tiêu dùng trong thời gian tới giảm xuống.
MetLife, nhà cung cấp hàng đầu về bảo hiểm, phúc lợi cho nhân viên và dịch vụ tài chính, có thể bị ảnh hưởng tiêu cực bởi điều này, vì tổng phí bảo hiểm và thu nhập đầu tư ròng có thể bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, đợt kích thích trị giá hàng tỷ đô la của Fed vào cuối tháng 3 đã giúp bắt giữ tâm lý thị trường tiêu cực, điều này cũng thể hiện rõ qua sự phục hồi của chứng khoán sau thời điểm đó.
Nhưng đây không phải là kết thúc của câu chuyện đối với cổ phiếu của MetLife
Trefis ước tính mức định giá của MetLife vào khoảng $ 45 mỗi cổ phiếu cao hơn khoảng 20% so với giá thị trường hiện tại dựa trên một yếu tố kích hoạt sắp tới được giải thích bên dưới và một yếu tố rủi ro.
Yếu tố kích hoạt là một quỹ đạo cải thiện cho doanh thu của MetLife trong nửa cuối năm. Chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ báo cáo doanh thu 66,7 tỷ đô la cho năm 2020 thấp hơn khoảng 4% so với con số của năm 2019.
Dự báo của chúng tôi xuất phát từ niềm tin của chúng tôi rằng nền kinh tế có khả năng phục hồi trong quý thứ ba. Điều này cũng được xác thực từ dữ liệu chi tiêu tiêu dùng của Hoa Kỳ được công bố gần đây cho thấy mức tăng trưởng hàng mẹ là 8,5% trong tháng 5, tiếp theo là 5,6% trong tháng 6 và 1,9% trong tháng 7.
Nếu xu hướng tương tự tiếp diễn trong vài tháng tới, nhiều khả năng tổng phí bảo hiểm và thu nhập đầu tư ròng sẽ cải thiện, điều này rất quan trọng đối với lợi nhuận của công ty. Điều này sẽ giúp tăng trưởng doanh thu trong những tháng tới. Thu nhập ròng trong năm dự kiến sẽ giảm xuống 5,1 tỷ đô la giảm 15% so với cùng kỳ năm ngoái, thu hẹp con số EPS xuống còn 5,58 đô la cho năm tài chính 2020.
Sau đó, doanh thu của MetLife dự kiến sẽ cải thiện một chút lên 68,3 tỷ đô la trong năm tài chính 2021, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng ở phân khúc Mỹ và châu Á. Hơn nữa, thu nhập ròng có khả năng tăng 5% so với cùng kỳ, dẫn đến EPS là 6,07 đô la cho năm tài chính 2021.
Cuối cùng, thị trường nên trả bao nhiêu cho mỗi đô la thu nhập của MetLife ? Để kiếm được gần 6,07 đô la mỗi năm từ ngân hàng, bạn phải gửi khoảng 665 đô la vào tài khoản tiết kiệm ngay hôm nay, như vậy khoảng 110 lần thu nhập mong muốn. Với giá cổ phiếu hiện tại của MetLife là khoảng 38 đô la, chúng ta đang nói về mức P / E bội số chỉ trên 6 lần. Và chúng tôi nghĩ rằng một con số gần 8x sẽ phù hợp.
Điều đó cho thấy, bảo hiểm là một ngành kinh doanh rủi ro ngay bây giờ. Tăng trưởng có vẻ ít chắc chắn hơn và các dự đoán ngắn hạn có độ lạc quan thấp. Điều gì đằng sau đó ?
MetLife có số dư tài khoản trung bình khoảng 405 tỷ đô la (theo dữ liệu năm tài chính 2019). Thu nhập đầu tư ròng của công ty đã đóng góp khoảng 25% tổng doanh thu trong ba năm qua và rất quan trọng đối với lợi nhuận của công ty. Đó là lý do tại sao mô hình kinh doanh của nó rất nhạy cảm với những thay đổi của lợi suất đầu tư.
Trong khi chỉ số S&P 500 đang trên quỹ đạo tăng trưởng (tăng 55%) kể từ mức đáy tháng 3, bất kỳ sự suy giảm nào nữa trong tình hình kinh tế hoặc sự tăng vọt đột ngột trong số liệu trường hợp Covid-19 có thể đảo ngược đà tăng và gây hại cho lợi nhuận của MET.
Xu hướng tương tự cũng có thể nhìn thấy trên các công ty đồng hàng của MetLife – Prudential Financial. Doanh thu của công ty cũng có khả năng bị ảnh hưởng trong năm 2020 do phí bảo hiểm thấp hơn và thu nhập đầu tư giảm.
Điều này sẽ giải thích tại sao Prudential Financial hiện có giá cổ phiếu khoảng 68 đô la nhưng có vẻ như EPS dự kiến vào khoảng 10,09 đô la trong năm tài chính 2021.
kinhdoanhfx.com tổng hợp
