Cổ phiếu Snowflake đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm gần 30% so với tháng trước, công ty lưu trữ dữ liệu dựa trên đám mây Snowflake (NYSE: SNOW). Mặc dù không có nhiều thay đổi thực sự đối với Snowflake, công ty đang trên đà tăng gấp đôi doanh thu trong năm tài chính này, nhưng có một vài yếu tố có khả năng dẫn đến việc bán tháo.
- Thứ nhất, cổ phiếu Snowflake vẫn được giao dịch có giá trị rất cao với doanh thu đồng thuận hơn 130 lần trong năm tài chính 21 và tăng khoảng 130% so với giá IPO của nó. Xem xét những khoản lợi nhuận lớn này, các nhà đầu tư có thể đặt một số lợi nhuận.
- Thứ hai, vào giữa tháng 12, Snowflake đã chứng kiến bản phát hành khóa đầu tiên của mình sau khi IPO, cho phép nhân viên bán 25% quyền chọn đã được cấp của họ.
- Mặc dù điều này chỉ có tác động hạn chế, các nhà đầu tư có thể lo ngại rằng việc hết hạn khóa hoàn toàn, diễn ra vào tháng 3 này, sẽ gây thêm áp lực lên cổ phiếu. Snowflake’s float, hoặc cổ phiếu có sẵn cho các nhà đầu tư để giao dịch, chỉ chiếm khoảng 18% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của nó hiện tại.
- Thứ ba, với việc vắc-xin Covid-19 được triển khai trên toàn cầu, các nhà đầu tư có thể cân nhắc lại việc phân bổ của họ vào các cổ phiếu điện toán đám mây vốn là chủ đề nóng của đại dịch, đồng thời chuyển sang đặt cược giá trị hơn.
- Đây cũng có thể là một yếu tố làm ảnh hưởng đến cổ phiếu Snowflake.
Tại sao Snowflake tăng 20%
Công ty khởi nghiệp lưu trữ dữ liệu dựa trên đám mây Snowflake (NYSE: SNOW) đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng hơn 20% vào tuần trước, lên khoảng 330 USD / cổ phiếu, định giá công ty vào khoảng 90 tỷ USD. Mặc dù không có nhiều tin tức từ công ty trong tuần qua, nhưng có thể có một vài yếu tố thúc đẩy cổ phiếu tăng giá.
Thứ nhất, Snowflake có khả năng sẽ công bố kết quả kinh doanh quý đầu tiên với tư cách là một công ty đại chúng vào ngày 2 tháng 12 và các nhà đầu tư có thể dự đoán những con số mạnh mẽ. Về quan điểm, sự đồng thuận ước tính rằng công ty sẽ đạt doanh thu khoảng 148 triệu đô la và lỗ trên mỗi cổ phiếu khoảng 0,26 đô la.
Ngoài ra, các nhà đầu tư đã tiếp tục giảm gấp đôi đối với các cổ phiếu phần mềm và tăng trưởng cao trong tuần trước, sau khi xả hơi vào đầu tháng trước tin tức về vắc-xin.
Ví dụ : Zoom đã tăng khoảng 12% so với tuần trước trong khi Tesla cổ phiếu đã tăng khoảng 18%. Điều này cũng có thể giúp Snowflake. Hiện tại, mặc dù câu chuyện và tốc độ tăng trưởng của Snowflake đang hấp dẫn, nhưng mức định giá cao ngất ngưởng của công ty vẫn là một mối quan tâm, vì nó hiện giao dịch ở mức khoảng 150 lần Doanh thu dự kiến vào năm 2021. (Xem ghi chú của chúng tôi bên dưới để biết những rủi ro chính mà Snowflake phải đối mặt.)
Snowflake Stock: 3 rủi ro chính (Cập nhật 11/12/2020)
Snowflake (NYSE: SNOW), công ty lưu trữ dữ liệu dựa trên đám mây đã lên sàn chứng khoán vào tháng 9, được định giá hơn 65 tỷ USD, tương đương khoảng 240 USD / cổ phiếu. Dưới đây, chúng ta cùng xem xét một số rủi ro chính mà công ty phải đối mặt.
Phần mềm của Snowflake cho phép các tổ chức quản lý và phân tích số lượng lớn và các loại dữ liệu đa dạng trên các đám mây công cộng như của Amazon AWS, Google Đám mây và của Microsoft Azure, trong một nền tảng duy nhất, dễ sử dụng. Tuy nhiên, những người chơi đám mây công cộng này cũng cung cấp các giải pháp lưu trữ dữ liệu của riêng họ.
Ví dụ : AWS của Amazon cung cấp Redshift, trong khi Google cung cấp BigQuery và các công ty này có động lực mạnh mẽ để quảng cáo dịch vụ lưu kho của riêng họ, cho phép họ khóa khách hàng vào các sản phẩm và dịch vụ của họ. Snowflake thừa nhận rủi ro này trong hồ sơ S-1 của mình, lưu ý rằng các công ty này có thể sử dụng quyền kiểm soát các đám mây công cộng của họ để nhúng các đổi mới hoặc khả năng đặc quyền cho các dịch vụ cạnh tranh của họ hoặc gói các sản phẩm cạnh tranh của họ. Snowflake cũng dựa vào cơ sở hạ tầng từ những người chơi đám mây lớn như AWS và cũng có thể họ có thể cung cấp Snowflake với mức giá không thuận lợi. Những động thái như vậy có thể làm tổn hại đến hoạt động kinh doanh và lợi nhuận của Snowflake.
Cổ phiếu Snowflake cũng có rủi ro định giá đáng kể, khi xem xét rằng nó giao dịch với doanh thu dự kiến khoảng 115 lần trong năm tài chính 21, so với không gian phần mềm rộng lớn hơn giao dịch với doanh thu khoảng 8 lần. Ở những mức định giá này, công ty có rất ít chỗ cho sai sót và cần phải thực hiện hoàn thiện để điều chỉnh giá cổ phiếu của mình. Hơn nữa, lượng cổ phiếu lưu hành của Snowflake tức là số lượng cổ phiếu mà các nhà đầu tư đại chúng nắm giữ khá thấp, với việc công ty chỉ chào bán 28 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 10% tổng số cổ phiếu lưu hành trong đợt IPO của mình. Nguồn cung cổ phiếu thấp chắc chắn là một lý do chính khiến cổ phiếu tăng giá mạnh kể từ khi niêm yết. Với việc cổ phiếu Snowflake tăng khoảng 2 lần so với giá IPO, rất có thể nhân viên và nhà đầu tư có thể kiếm tiền khi thời gian khóa sau IPO kết thúc vào tháng 3 năm 2021, gây áp lực giảm giá lên cổ phiếu.
Snowflake Vs. Palantir (Cập nhật ngày 21/10/2020)
Tháng trước đã chứng kiến Palantir (NYSE: PLTR) và Snowflake (NYSE: SNOW) hai người chơi phần mềm có cấu hình tương đối cao ra mắt công chúng. Phần mềm của Snowflake cho phép các tổ chức quản lý và phân tích số lượng lớn và các loại dữ liệu đa dạng trên các đám mây công cộng như AWS của Amazon trong một nền tảng duy nhất, dễ sử dụng. Palantir cung cấp các giải pháp phân tích và dữ liệu lớn chủ yếu được sử dụng bởi các chính phủ và cơ quan tình báo, mặc dù nó đã và đang mở rộng sự hiện diện của mình trong không gian thương mại.
Trong khi hai công ty đều tập trung vào dữ liệu lớn, các nhà đầu tư đang định giá chúng rất khác nhau. Cổ phiếu Snowflake giao dịch ở mức hơn 120 lần Doanh thu dự kiến trong năm tài chính 21 (năm tài chính kết thúc vào tháng 1) trong khi Palantir giao dịch với mức doanh thu dự kiến khoảng 15 lần năm năm tài chính 20 (năm tài chính cuối tháng 12). Điều này có nghĩa không ? Làm thế nào để các công ty so sánh về mô hình kinh doanh, tốc độ tăng trưởng doanh thu và tỷ suất lợi nhuận? Chúng tôi cung cấp thêm thông tin chi tiết bên dưới.
Doanh thu & Tỷ lệ tăng trưởng
Doanh thu của Palantir đã tăng 24% lên khoảng 740 triệu đô la vào năm 2019 và tăng trưởng có khả năng đạt mức hơn 40% vào năm 2020 khi sự gián đoạn liên quan đến Covid-19 làm tăng nhu cầu đối với các dịch vụ của công ty. Trong khi đó, Snowflake đã chứng kiến Doanh thu tăng 173% từ 97 triệu đô la trong năm tài chính 19 lên khoảng 265 triệu đô la trong năm tài chính 20, mặc dù tốc độ tăng trưởng có thể sẽ chậm lại khoảng 110% so với tài khóa hiện tại dựa trên số liệu đồng thuận.
Nhìn chung, Doanh thu của Snowflake sẽ tăng trưởng với tốc độ cao hơn so với Palantir, xem xét mô hình dựa trên SaaS của nó có thể mở rộng đến một lượng lớn khách hàng với ít tùy chỉnh hơn nhiều. Mặt khác, Palantir cần các kỹ sư để điều chỉnh các công cụ của mình cho phù hợp với nhu cầu riêng của khách hàng. Snowflake có hơn 3.100 khách hàng tính đến tháng 7 năm 2020, so với Palantir có khoảng 125 khách hàng vào năm tài chính trước.
Khả năng sinh lời
Mặc dù Palantir đang dẫn đầu một chút về tỷ suất lợi nhuận khi xét rằng đây là công ty trưởng thành hơn (Palantir được thành lập vào năm 2003 so với Snowflake được thành lập vào năm 2012), chúng tôi kỳ vọng Snowflake sẽ có lợi hơn trong dài hạn do nó tương đối chuẩn hơn sản phẩm và giảm chi phí mua lại khách hàng. Snowflake đã công bố Biên lợi nhuận gộp là 62% trong sáu tháng đầu năm FY’21, với Biên lợi nhuận hoạt động là72%. Biên lợi nhuận gộp của Palantir đạt khoảng 72% trong sáu tháng đầu năm 2020, với Biên lợi nhuận hoạt động đạt khoảng 35%.
Định giá
Cổ phiếu Snowflake đã tăng hơn gấp đôi từ giá IPO là 120 USD lên khoảng 250 USD hiện tại, định giá công ty vào khoảng 70 tỷ USD. Mặt khác, Palantir đã không di chuyển quá nhiều kể từ khi niêm yết và được định giá khoảng 15 tỷ USD. Có một số lý do cho việc định giá cao cấp của Snowflake.
- Thứ nhất, công ty đang phát triển nhanh hơn nhiều so với Palantir và cũng sẽ có lợi hơn về lâu dài nhờ mô hình phân phối có khả năng mở rộng cao. Các nhà đầu tư cũng đang trả một khoản phí lớn cho các cổ phiếu tăng trưởng.
- Thứ hai, không giống như Palantir, nơi có nhiều hợp đồng với chính phủ – đặc biệt trong các lĩnh vực liên quan đến giám sát và an ninh quốc gia – gây ra các vấn đề về nhận thức và minh bạch, hoạt động kinh doanh của Snowflake tập trung vào nhiều khách hàng thương mại hơn.
Điều đó nói rằng, Snowflake có rủi ro định giá đáng kể, khi xem xét rằng nó giao dịch với khoảng 122 lần Doanh thu dự kiến năm 2020, so với Palantir chỉ giao dịch với khoảng 15 lần Doanh thu dự kiến năm 2020. Câu chuyện có thể thay đổi nhanh chóng. Nếu tốc độ tăng trưởng của Snowflake chậm lại, với việc công ty phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các công ty lớn về đám mây như Amazon và Google, những người cung cấp các giải pháp lưu trữ dữ liệu của riêng họ, các nhà đầu tư có thể suy nghĩ lại định giá của nó.
Mặt khác, các nhà đầu tư có thể giảm gấp đôi đối với cổ phiếu Palantir nếu họ thấy nhiều bằng chứng cho thấy công ty đang đạt được tiến bộ trong lĩnh vực thương mại, thông qua các thương vụ cao cấp hoặc tăng trưởng doanh thu mạnh hơn.
Đưa định giá của Snowflake vào quan điểm (Đã cập nhật 29/9/2020)
Snowflake (NYSE: SNOW), công ty lưu trữ dữ liệu dựa trên đám mây đã được niêm yết trên sàn chứng khoán gần đây, được định giá khoảng 60 tỷ USD, tương đương khoảng 220 USD / cổ phiếu. Công ty giao dịch với Doanh thu gấp 230 lần vượt xa nhiều tên tuổi SaaS tăng trưởng cao khác. Snowflake có thể biện minh cho việc định giá này không ? Trong phân tích bảng điều khiển tương tác của chúng tôi về Định giá của Snowflake : Đắt hay Rẻ, chúng tôi chia nhỏ doanh thu và định giá của công ty và so sánh nó với những người chơi phần mềm tăng trưởng cao khác. Các phần của phân tích được tóm tắt dưới đây.
Một cái nhìn ngắn gọn về công việc kinh doanh và rủi ro của Snowflake
Phần mềm của Snowflake cho phép các tổ chức quản lý và phân tích số lượng lớn và các loại dữ liệu đa dạng trên các đám mây công cộng như AWS của Amazon, Google Cloud và Azure của Microsoft trong một nền tảng duy nhất, dễ sử dụng. Snowflake được hưởng lợi khi các doanh nghiệp ngày càng chuyển sang đám mây trong khi tận dụng dữ liệu lớn và trí tuệ nhân tạo. Mặc dù những người chơi đám mây công cộng lớn có giải pháp lưu trữ dữ liệu của riêng họ, (AWS của Amazon cung cấp Redshift, trong khi Google cung cấp BigQuery), nền tảng của Snowflake mang lại sự linh hoạt hơn so với các đối thủ và hoạt động tốt trên các nền tảng. Tuy nhiên, những người chơi đám mây lớn có động lực mạnh mẽ để quảng cáo dịch vụ lưu kho của riêng họ, vì nó cho phép họ khóa khách hàng vào nền tảng và dịch vụ của họ.
Doanh thu của Snowflake
Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn điều gì đang thúc đẩy Doanh thu của Snowflake. Snowflake có hai phân đoạn hoạt động.
- Các sản phẩm, bao gồm các giải pháp kho dữ liệu cốt lõi của Snowflake. Khách hàng thanh toán tùy theo máy tính và lưu trữ mà họ sử dụng.
- Dịch vụ Chuyên nghiệp bao gồm tư vấn, dịch vụ giải pháp kỹ thuật tại chỗ và đào tạo liên quan đến nền tảng.
Doanh thu từ sản phẩm của Snowflake đã tăng từ 96 triệu đô la trong năm tài chính 19 lên khoảng 252 triệu đô la trong năm tài chính 20, khi công ty tăng lượng khách hàng của mình lên 152% từ 948 trong năm tài chính 19 lên 2.392 người dùng. Dựa trên tốc độ tăng trưởng lịch sử và mức tăng trưởng trong quý 2 (có 3.117 khách hàng tính đến tháng 7 năm 2020), chúng tôi kỳ vọng cơ sở khách hàng của Snowflake sẽ tăng lên khoảng 4.600 trong năm tài chính 21, với tổng doanh thu từ sản phẩm vào khoảng 530 triệu đô la. Tổng Doanh thu của Snowflake, bao gồm cả doanh thu từ Dịch vụ Chuyên nghiệp, đã tăng từ 97 triệu đô la trong năm tài chính 19 lên khoảng 265 đô la trong năm tài chính 20 và chúng tôi kỳ vọng nó sẽ tăng 110% lên khoảng 557 triệu đô la trong năm tài chính 21.
Giờ đây, Snowflake không chỉ thêm khách hàng mới với tốc độ nhanh mà còn kiếm tiền tốt hơn từ những người dùng hiện có của mình. Tỷ lệ duy trì doanh thu ròng của Snowflake – là phần trăm doanh thu được giữ lại từ năm trước sau khi bao thanh toán cho việc nâng cấp, hạ cấp và ngừng hoạt động – ở mức 158%, cho thấy rằng khách hàng hiện tại tiếp tục chi tiêu nhiều hơn.
Tại sao giao dịch của Snowflake lại ở mức cao như vậy ?
Với lãi suất chuẩn ở mức gần bằng 0, các nhà đầu tư nói chung đã phải trả giá cao cho sự tăng trưởng. Tuy nhiên, cổ phiếu Snowflake, giao dịch ở mức khoảng 110 lần doanh thu dự kiến của chúng tôi trong năm tài chính 21 cho công ty và hơn 230 lần doanh thu năm tài chính 20 có vẻ đắt. Hãy so sánh Snowflake với các trình phát cơ sở dữ liệu và SaaS tăng trưởng cao khác. Datadog giao dịch với doanh thu gấp 76 lần và tăng trưởng doanh thu 83% vào năm 2020. Okta giao dịch với doanh thu gấp 25 lần và tăng trưởng 46% so với năm tài chính gần đây nhất. MongoDB giao dịch ở mức 22 lần và tăng trưởng 58%.
Chắc chắn Snowflake đang phát triển nhanh hơn các công ty này, nhưng có một lý do khác khiến cổ phiếu có thể giao dịch cao như vậy, đó là nguồn cung cổ phiếu thấp. Snowflake ra công chúng tức là số cổ phiếu mà các nhà đầu tư đại chúng nắm giữ chỉ ở mức 28 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 10% tổng số cổ phiếu đang lưu hành, và nguồn cung cổ phiếu thấp có khả năng khiến giá đấu tăng. Với việc cổ phiếu Snowflake tăng gần gấp đôi so với giá IPO, rất có thể nhân viên và nhà đầu tư sẽ chọn rút tiền ra khi thời gian khóa sau IPO hết hạn, gây áp lực giảm giá lên cổ phiếu.
kinhdoanhfx.com tổng hợp
