Cổ phiếu Snowflake (NYSE: SNOW) đã giảm khoảng 13% trong tuần trước, do sự bán tháo ngày càng lớn ở các cổ phiếu công nghệ, khi các nhà đầu tư tiếp tục phân bổ lại vào các cổ phiếu có tính chu kỳ và giá trị có xu hướng tốt hơn trong thời kỳ kinh tế phục hồi.
Nhiều tên tuổi cao như Snowflake, đã bị ảnh hưởng đặc biệt nặng nề với lượng cổ phiếu hiện giảm khoảng 50% so với mức cao nhất mọi thời đại được thấy vào tháng 12. Vậy cổ phiếu Snowflake có đáng mua ở mức hiện tại không ? Chúng tôi nghĩ rằng đó là vì một vài lý do.
Hệ số P/S dự phóng của Snowflake đã giảm từ khoảng 100 lần cách đây vài tháng xuống còn khoảng 50 lần hiện tại, mặc dù thực tế rằng bức tranh cơ bản của công ty hầu như không thay đổi.
Lưu trữ dữ liệu dựa trên đám mây rõ ràng là tương lai, khi các tổ chức chuyển đổi từ lưu trữ dữ liệu trên máy chủ đặt tại chỗ và phần cứng đắt tiền sang các dịch vụ dựa trên đám mây có hiệu quả về chi phí và khả năng mở rộng cao hơn.
Snowflake được đặt ở vị trí đặc biệt tốt trong không gian này, vì sản phẩm của nó hoạt động trên các nền tảng đám mây và cũng tách biệt việc lưu trữ khỏi máy tính cho mục đích thanh toán.
Điều này phản ánh hiệu quả hoạt động của Snowflake, với việc công ty liên tục tăng gấp đôi doanh thu trong vài năm qua.
Doanh số bán hàng cũng được dự đoán sẽ tăng khoảng 85% trong năm tài chính 22 (năm tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 1) lên khoảng 1,1 tỷ đô la theo ước tính đồng thuận.
Xem xét rằng công ty có hợp đồng tồn đọng khoảng 1,3 tỷ đô la tính đến Q4 năm tài chính 21, có khả năng công ty sẽ thoải mái đáp ứng các ước tính này.
Có vẻ như vẫn còn rất nhiều dư địa để tăng trưởng trong dài hạn.
Snowflake ước tính tổng thị trường có thể địa chỉ hiện tại vào khoảng 81 tỷ đô la, gấp hơn 70 lần doanh thu dự kiến trong năm tài chính 22 của công ty.
Mô hình kinh doanh của Snowflake cũng dựa trên tiêu dùng, thay vì thu phí cố định, không giống như nhiều tên tuổi SaaS khác, mang lại cho công ty nhiều lợi thế khi lượng dữ liệu và truy vấn tăng cho khách hàng.
Xem phân tích bảng điều khiển tương tác của chúng tôi trên Mô hình kinh doanh của Snowflake cũng dựa trên tiêu dùng, thay vì thu phí cố định, không giống như nhiều tên tuổi SaaS khác, mang lại cho công ty nhiều lợi thế khi lượng dữ liệu và truy vấn tăng cho khách hàng.
Xem phân tích bảng điều khiển tương tác của chúng tôi trên Mô hình kinh doanh của Snowflake cũng dựa trên tiêu dùng, thay vì thu phí cố định, không giống như nhiều tên tuổi SaaS khác, mang lại cho công ty nhiều lợi thế khi lượng dữ liệu và truy vấn tăng cho khách hàng.
Cổ phiếu Snowflake có giá trị tốt hơn sau kết quả quý 4, đợt bán tháo gần đây (3/8/2021)
Snowflake (NYSE: SNOW) đã công bố kết quả kinh doanh quý 4 năm 2021 mạnh hơn dự kiến vào tuần trước (năm tài chính kết thúc vào tháng 1), với doanh thu tăng khoảng 117% lên 107,6 triệu đô la, nhờ vào việc tiếp tục tăng mạnh kho dữ liệu dựa trên đám mây của công ty. các giải pháp.
Công ty cũng đưa ra hướng dẫn cho năm tài chính 22, dự kiến doanh thu từ sản phẩm từ 1,00 tỷ USD đến 1,02 tỷ USD, tương đương với tốc độ tăng trưởng 84% so với cùng kỳ năm trước.
Các nghĩa vụ thực hiện còn lại của công ty (RPO) – hoặc số doanh thu trong tương lai đã được khách hàng ký hợp đồng nhưng không được công nhận – đã tăng hơn 3 lần so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,3 tỷ đô la.
Trong khi triển vọng tăng trưởng của Snowflake vẫn vững chắc, liệu cổ phiếu có được mua tốt không ? Có lẽ.
Mặc dù Snowflake vẫn được định giá với mức doanh thu tương đối dồi dào 62 lần đồng thuận năm 2022, cổ phiếu đã điều chỉnh khoảng 20% so với tháng trước và giảm gần 39% so với mức cao sau IPO, giao dịch ở mức khoảng 240 USD / cổ phiếu.
Snowflake cũng có khả năng tăng trưởng với mức định giá cao tương đối nhanh chóng. Thị trường có thể địa chỉ của công ty rộng lớn với 81 tỷ đô la và sản phẩm của Snowflake cũng có nhiều lợi thế so với các đối thủ, bao gồm cả tính bất khả tri của nền tảng, đồng thời tách biệt lưu trữ khỏi máy tính.
Ngoài ra, phần nhô ra liên quan đến khóa sau IPO trên cổ phiếu cũng có khả năng giảm bớt, vì đợt khóa thứ ba và cuối cùng của công ty đã hết hạn sau kết quả quý 4.
Giờ đây, có lẽ có nhiều cách rẻ hơn để sử dụng không gian lưu trữ dữ liệu dựa trên đám mây.
Ví dụ, cơ sở dữ liệu kế thừa và phân tích lớn Teradata đã đạt được rất nhiều tiến bộ với sản phẩm dựa trên đám mây của riêng mình.
Tuy nhiên, sản phẩm vững chắc, quá trình thực thi và hiệu chỉnh gần đây của Snowflake khiến cổ phiếu trở thành một lựa chọn tương đối hấp dẫn.
Teradata: Snowflake On A Budget ? (2/17/2021)
Chúng tôi cho rằng Snowflake (NYSE: SNOW) , nhà cung cấp các giải pháp lưu trữ dữ liệu đám mây, được định giá cao hơn đáng kể so với Teradata (NYSE: TDC), một công ty cung cấp cơ sở dữ liệu và phần mềm phân tích.
Snowflake có giá trị vốn hóa thị trường khoảng 82 tỷ đô la, được định giá bằng khoảng 75 lần doanh thu dự phóng, trong khi vốn hóa thị trường của Teradata chỉ hơn 5 tỷ đô la, tương đương khoảng 3 lần doanh thu dự phóng.
Khoảng cách định giá này có hợp lý không ? Chúng tôi không nghĩ như vậy. Chắc chắn, Snowflake là cái tên hot nhất trong không gian lưu trữ dữ liệu đám mây, được các nhà đầu tư ưa chuộng và doanh thu của nó đang tăng nhanh hơn, nhưng câu chuyện này còn nhiều điều hơn thế.
Mặc dù Teradata thường được liên kết với cơ sở dữ liệu tại chỗ, nhưng nó đã đạt được tiến bộ hơn mong đợi với sản phẩm dựa trên đám mây của riêng mình.
Chúng tôi nghĩ rằng điều đó có thể thay đổi trong câu chuyện xung quanh Teradata, có khả năng cho phép cổ phiếu được các nhà đầu tư đánh giá lại, thu hẹp khoảng cách định giá với Snowflake.
Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn hoạt động tài chính của hai công ty, Snowflake Vs. Teradata: Cổ phiếu SNOW có vẻ được định giá quá cao so với TDC
Tăng trưởng doanh thu & Biên lợi nhuận
Doanh thu của Snowflake đang trên đà tăng với tốc độ hàng năm trên 140% trong khoảng thời gian từ năm 19 đến năm tài chính năm 21 (các năm tài chính kết thúc vào tháng 1) do nhu cầu đối với sản phẩm dựa trên đám mây của họ đã tăng vọt.
Doanh thu năm tài chính 21 dự kiến sẽ đạt khoảng 580 triệu đô la, theo ước tính đồng thuận, khi công ty báo cáo kết quả của mình trong tuần đầu tiên của tháng Ba.
Để so sánh, Teradata đã chứng kiến doanh thu giảm từ khoảng 2,2 tỷ đô la vào năm 2018 xuống còn khoảng 1,8 tỷ đô la vào năm 2020, do mô hình kho bãi tại chỗ của nó phải đối mặt với sự cạnh tranh từ những người chơi dựa trên Đám mây.
Tuy nhiên, Teradata vẫn có lãi, với tỷ suất lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh ở mức khoảng 13% vào năm ngoái. Mặc dù đây không phải là lợi nhuận tuyệt vời đối với một công ty công nghệ, nhưng chúng vẫn tốt hơn Snowflake, công ty vẫn thua lỗ sâu sắc.
Tiến trình của Teradata trong việc lưu trữ dữ liệu đám mây
Trong khi Snowflake đã tăng hơn gấp đôi hoạt động kinh doanh của mình mỗi năm, các hoạt động trên nền tảng đám mây của Teradata cũng đang đạt được sức hút vững chắc.
Cụ thể, vào quý 4 năm 2020, công ty cho biết doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) – là giá trị hàng năm của tất cả các hợp đồng định kỳ tính đến quý 4 – đối với các dịch vụ dựa trên đám mây công cộng đã tăng lên 106 triệu đô la, tăng 165% so với năm trước- năm.
Giống như Snowflake, sản phẩm của Teradata cũng là đám mây bất khả tri và hoạt động trên các đám mây công cộng lớn từ Amazon, Microsoft và Google.
Công ty cũng có một lượng lớn khách hàng hiện tại mà họ có thể có khả năng bán dịch vụ dựa trên đám mây của mình. Trên thực tế, trong cuộc gọi thu nhập của công ty, nó chỉ ra rằng họ đã giành được một số khách hàng từ Snowflake. Nhìn chung,
Tại sao Khoảng cách Định giá có thể Thu hẹp
Hãy quay lại định giá. Nếu chúng tôi định giá mảng kinh doanh đám mây của Teradata bằng cách áp dụng bội số doanh thu 75 lần hiện tại của Snowflake vào doanh thu tốc độ chạy 106 triệu đô la, thì mảng kinh doanh sẽ được định giá khoảng 8 tỷ đô la – không bao gồm các mảng kinh doanh kế thừa có lãi của Terada, vẫn chiếm hơn 90% doanh thu.
Tuy nhiên, tổng vốn hóa thị trường hiện tại của Teradata chỉ vào khoảng 5 tỷ USD. Điều này có nghĩa là công ty sẽ có thể khai thác giá trị từ mảng kinh doanh đám mây vì nó tiếp tục báo cáo sự tăng trưởng mạnh mẽ trong những quý tới.
Nhìn chung, chúng tôi cho rằng cổ phiếu của Teradata có vẻ là một khoản đặt cược tốt hơn so với Snowflake tại thời điểm này, do định giá và rủi ro giá thấp hơn, và tiềm năng tăng giá từ hoạt động kinh doanh đám mây của nó.
Cổ phiếu Snowflake có được mua không ? (1/22/2021)
Cổ phiếu Snowflake (NYSE: SNOW) giao dịch ở mức khoảng 286 đô la, giảm khoảng 26% so với mức cao nhất trong tháng 12, một phần do hết hạn khóa một phần, cho phép nhân viên bán một phần quyền chọn đã được cấp của họ và một số bán- các nhà phân tích bên thận trọng về định giá của công ty.
Cổ phiếu Snowflake hiện giao dịch ở mức Doanh thu dự kiến khoảng 75 lần trong năm tài chính 22 (năm tài chính kết thúc vào tháng 1), cao hơn nhiều so với giao dịch trong lĩnh vực phần mềm Internet rộng lớn hơn với mức P / S bội số khoảng 15 lần.
Tuy nhiên, những cái tên siêu tăng trưởng như Snowflake không thể được định giá chỉ dựa trên bội số và các nhà đầu tư cần nhìn vào câu chuyện rộng hơn của công ty và khả năng thúc đẩy tăng trưởng dài hạn của công ty.
Snowflake bán phần mềm lưu trữ cơ sở dữ liệu – sử dụng tiêu chuẩn tương tự được cung cấp bởi những người chơi tại chỗ như Oracle – được thiết kế đặc biệt cho đám mây.
Mô hình này cung cấp nhiều tính linh hoạt và khả năng mở rộng, với giá cả cũng có thể thay đổi, dựa trên mức tiêu thụ.
Doanh thu của Snowflake dự kiến sẽ tăng gấp đôi trong năm tài chính 21 lên khoảng 580 triệu đô la và tăng gần 90% trong năm tới, theo số liệu đồng thuận.
Có lý do chính đáng để tin rằng Snowflake cũng có thể tiếp tục đạt mức tăng trưởng cao trong tương lai :
Thứ nhất, thị trường có thể giải quyết được là 81 tỷ đô la, theo ước tính của Snowflake. Xem xét sự đồng thuận Ước tính doanh thu cho năm 2022 chỉ vào khoảng 1,1 tỷ đô la, công ty có rất nhiều dư địa để tăng trưởng.
Trong khi có các đối thủ khác trong không gian này, bao gồm Redshift của Amazon, Azure Synapse của Microsoft và Big Query của Google, Snowflake mang đến sự khác biệt hóa sản phẩm mạnh mẽ. Mô hình của Snowflake hoạt động trên các nền tảng đám mây khác nhau.
Snowflake cũng tách biệt bộ nhớ khỏi máy tính, cho phép mỗi bộ phận có thể tăng hoặc giảm quy mô một cách độc lập, mang lại cho người dùng sự linh hoạt và tiết kiệm chi phí tốt hơn. Snowflake dường như cũng dễ sử dụng hơn cho khách hàng mà không cần quản trị viên cơ sở dữ liệu chuyên dụng.
Môi trường lãi suất thấp đang khiến các nhà đầu tư có cái nhìn dài hạn hơn với cổ phiếu, chiết khấu lợi nhuận ngắn hạn để thu lợi dài hạn và điều này đã khiến các nhà đầu tư phải trả một khoản phí lớn cho những tên tuổi tăng trưởng như Snowflake.
Tuy nhiên, đường băng tăng trưởng đáng kể của Snowflake, cùng với sản phẩm sáng tạo của nó sẽ khiến cổ phiếu trở thành một khoản đặt cược dài hạn tốt ở mức hiện tại mặc dù chúng tôi không nghĩ rằng cổ phiếu sẽ tăng vượt trội trong ngắn hạn.
Cũng có rất ít chỗ cho sai sót. Nếu sự tăng trưởng của Snowflake bị chững lại vì bất kỳ lý do gì, thì cổ phiếu có thể chứng kiến một sự điều chỉnh đáng kể.
Chuyện gì đang xảy ra với Snowflake Stock ? (Cập nhật 1/5/2021)
Công ty lưu trữ dữ liệu dựa trên đám mây Snowflake (NYSE: SNOW) đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm gần 30% so với tháng trước. Mặc dù không có nhiều thay đổi thực sự đối với Snowflake, công ty đang trên đà tăng gấp đôi doanh thu trong năm tài chính này, nhưng có một vài yếu tố có khả năng dẫn đến việc bán tháo.
- Thứ nhất, cổ phiếu Snowflake vẫn được giao dịch có giá trị rất cao với doanh thu đồng thuận hơn 130 lần trong năm tài chính 21 và tăng khoảng 130% so với giá IPO của nó. Xem xét những khoản lợi nhuận lớn này, các nhà đầu tư có khả năng đặt một số lợi nhuận.
- Thứ hai, vào giữa tháng 12, Snowflake đã chứng kiến bản phát hành khóa đầu tiên của mình sau khi IPO, cho phép nhân viên bán 25% quyền chọn đã được cấp của họ.
- Trong khi điều này chỉ có tác động hạn chế, các nhà đầu tư có thể lo ngại rằng việc hết hạn khóa hoàn toàn, diễn ra vào tháng 3 này, sẽ gây thêm áp lực lên cổ phiếu. Snowflake’s float, hoặc cổ phiếu có sẵn cho các nhà đầu tư để giao dịch, chỉ chiếm khoảng 18% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của nó hiện tại.
- Thứ ba, với việc vắc-xin Covid-19 được tung ra toàn cầu, các nhà đầu tư có thể cân nhắc lại việc phân bổ của họ vào các cổ phiếu điện toán đám mây vốn là chủ đề nóng của đại dịch, đồng thời chuyển sang đặt cược giá trị hơn. Đây cũng có thể là một yếu tố làm ảnh hưởng đến cổ phiếu Snowflake.
[30/11/2020] Tại sao Snowflake tăng 20%
Công ty khởi nghiệp lưu trữ dữ liệu dựa trên đám mây Snowflake (NYSE: SNOW) đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng hơn 20% vào tuần trước lên khoảng 330 USD / cổ phiếu, định giá công ty vào khoảng 90 tỷ USD.
Mặc dù không có nhiều tin tức từ công ty trong tuần qua, nhưng có thể có một vài yếu tố thúc đẩy cổ phiếu tăng giá. Thứ nhất, Snowflake có khả năng sẽ công bố kết quả hàng quý đầu tiên với tư cách là một công ty đại chúng vào ngày 2 tháng 12 và các nhà đầu tư có thể dự đoán những con số mạnh mẽ.
Về quan điểm, sự đồng thuận ước tính rằng công ty sẽ đạt doanh thu khoảng 148 triệu đô la và mức lỗ trên mỗi cổ phiếu khoảng – 0,26 đô la.
Nói cách khác, các nhà đầu tư đã tiếp tục giảm gấp đôi đối với các cổ phiếu phần mềm và tăng trưởng cao trong tuần trước, sau khi xả hơi vào đầu tháng trước tin tức về vắc-xin.
Ví dụ, Zoom đã tăng khoảng 12% so với tuần trước trong khi cổ phiếu Tesla tăng khoảng 18%. Điều này cũng có thể giúp Snowflake.
Hiện tại, trong khi câu chuyện và tốc độ tăng trưởng của Snowflake đang hấp dẫn, thì mức định giá cao ngất ngưởng của công ty vẫn là một mối quan tâm, vì nó hiện giao dịch ở mức khoảng 150 lần Doanh thu dự kiến vào năm 2021.
[Cập nhật 11/12/2020] Snowflake Stock: 3 rủi ro chính
Snowflake (NYSE: SNOW), công ty lưu trữ dữ liệu dựa trên đám mây đã lên sàn chứng khoán vào tháng 9, được định giá hơn 65 tỷ USD, tương đương khoảng 240 USD / cổ phiếu. Dưới đây, chúng ta cùng xem xét một số rủi ro chính mà công ty phải đối mặt.
Phần mềm của Snowflake cho phép các tổ chức quản lý và phân tích số lượng lớn và các loại dữ liệu đa dạng trên các đám mây công cộng như AWS của Amazon, Google Cloud và Azure của Microsoft, trong một nền tảng duy nhất, dễ sử dụng.
Tuy nhiên, những người chơi đám mây công cộng này cũng cung cấp các giải pháp lưu trữ dữ liệu của riêng họ.
Ví dụ: AWS của Amazon cung cấp Redshift, trong khi Google cung cấp BigQuery và các công ty này có động lực mạnh mẽ để quảng cáo các dịch vụ lưu kho của riêng họ, cho phép họ khóa khách hàng vào các sản phẩm và dịch vụ của họ.
Snowflake thừa nhận rủi ro này trong hồ sơ S-1 của mình, lưu ý rằng các công ty này có thể sử dụng quyền kiểm soát các đám mây công cộng của họ để nhúng các đổi mới hoặc khả năng đặc quyền cho các dịch vụ cạnh tranh của họ hoặc gói các sản phẩm cạnh tranh của họ.
Snowflake cũng dựa vào cơ sở hạ tầng từ những người chơi đám mây lớn như AWS và cũng có thể họ có thể cung cấp Snowflake với mức giá không thuận lợi.
Những động thái như vậy có thể làm tổn hại đến hoạt động kinh doanh và lợi nhuận của Snowflake.
Cổ phiếu Snowflake cũng có rủi ro định giá đáng kể, khi xem xét rằng nó giao dịch với doanh thu dự kiến khoảng 115 lần trong năm tài chính 21, so với không gian phần mềm rộng lớn hơn giao dịch với doanh thu khoảng 8 lần.
Ở những mức định giá này, công ty có rất ít chỗ cho sai sót và cần phải thực hiện hoàn thiện để điều chỉnh giá cổ phiếu của mình.
Hơn nữa, lượng cổ phiếu lưu hành của Snowflake – tức là số lượng cổ phiếu mà các nhà đầu tư đại chúng nắm giữ – khá thấp, với việc công ty chỉ chào bán 28 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 10% tổng số cổ phiếu đang lưu hành trong đợt IPO của mình.
Nguồn cung cổ phiếu thấp không nghi ngờ gì là lý do chính khiến cổ phiếu tăng giá mạnh kể từ khi niêm yết.
Với việc cổ phiếu Snowflake tăng khoảng 2 lần so với giá IPO, rất có thể nhân viên và nhà đầu tư có thể kiếm tiền khi thời gian khóa sau IPO kết thúc vào tháng 3 năm 2021, gây áp lực giảm giá lên cổ phiếu.
[Cập nhật 21/10/2020] Snowflake Vs. Palantir
Tháng trước đã chứng kiến Palantir (NYSE: PLTR) và Snowflake (NYSE: SNOW) – hai người chơi phần mềm có cấu hình tương đối cao ra mắt công chúng.
Phần mềm của Snowflake cho phép các tổ chức quản lý và phân tích số lượng lớn và các loại dữ liệu đa dạng trên các đám mây công cộng như AWS của Amazon trong một nền tảng duy nhất, dễ sử dụng.
Palantir cung cấp các giải pháp phân tích và dữ liệu lớn chủ yếu được sử dụng bởi các chính phủ và cơ quan tình báo, mặc dù nó đã và đang mở rộng sự hiện diện của mình trong không gian thương mại.
Trong khi hai công ty đều tập trung vào dữ liệu lớn, các nhà đầu tư đang định giá chúng rất khác nhau.
Cổ phiếu Snowflake giao dịch ở mức hơn 120 lần Doanh thu dự kiến trong năm tài chính 21 (năm tài chính kết thúc vào tháng 1) trong khi Palantir giao dịch với mức doanh thu dự kiến khoảng 15 lần năm năm tài chính 20 (năm tài chính cuối tháng 12).
Điều này có nghĩa không ? Làm thế nào để các công ty so sánh về mô hình kinh doanh, tốc độ tăng trưởng doanh thu và tỷ suất lợi nhuận ? Chúng tôi cung cấp thêm thông tin chi tiết bên dưới.
Doanh thu & Tỷ lệ tăng trưởng
Doanh thu của Palantir đã tăng 24% lên khoảng 740 triệu đô la vào năm 2019 và tăng trưởng có khả năng đạt mức hơn 40% vào năm 2020 khi sự gián đoạn liên quan đến Covid-19 làm tăng nhu cầu đối với các dịch vụ của công ty.
Trong khi đó, Snowflake đã chứng kiến Doanh thu tăng 173% từ 97 triệu đô la trong năm tài chính 19 lên khoảng 265 triệu đô la trong năm tài chính 20, mặc dù tốc độ tăng trưởng có thể sẽ chậm lại khoảng 110% so với tài khóa hiện tại dựa trên các số liệu đồng thuận.
Nhìn chung, Doanh thu của Snowflake sẽ tăng với tốc độ cao hơn so với Palantir, xem xét mô hình dựa trên SaaS của nó có thể mở rộng đến một lượng lớn khách hàng với ít tùy chỉnh hơn nhiều.
Mặt khác, Palantir cần các kỹ sư để điều chỉnh các công cụ của mình cho phù hợp với nhu cầu riêng của khách hàng. Snowflake có hơn 3.100 khách hàng vào tháng 7 năm 2020, so với Palantir có khoảng 125 khách hàng vào năm tài chính trước.
Khả năng sinh lời
Mặc dù Palantir đang dẫn đầu một chút về tỷ suất lợi nhuận khi xét rằng đây là công ty trưởng thành hơn (Palantir được thành lập vào năm 2003 so với Snowflake được thành lập vào năm 2012), chúng tôi kỳ vọng Snowflake sẽ có lợi nhuận cao hơn trong dài hạn do nó tương đối chuẩn hơn sản phẩm và giảm chi phí mua lại khách hàng.
Snowflake đã công bố Biên lợi nhuận gộp là 62% trong sáu tháng đầu năm tài chính 21, với Biên lợi nhuận hoạt động là -72%. Tỷ suất lợi nhuận gộp của Palantir đạt khoảng 72% trong sáu tháng đầu năm 2020, với tỷ suất lợi nhuận hoạt động đạt khoảng -35%.
Định giá
Cổ phiếu Snowflake đã tăng hơn gấp đôi từ mức giá IPO là 120 đô la lên khoảng 250 đô la hiện tại, định giá công ty vào khoảng 70 tỷ đô la. Mặt khác, Palantir đã không di chuyển quá nhiều kể từ khi niêm yết và được định giá khoảng 15 tỷ USD. Có một vài lý do giải thích cho việc định giá cao cấp của Snowflake.
- Thứ nhất, công ty đang phát triển nhanh hơn nhiều so với Palantir và cũng sẽ có lợi hơn về lâu dài nhờ mô hình phân phối có khả năng mở rộng cao.
- Các nhà đầu tư cũng đang trả một khoản phí lớn cho các cổ phiếu tăng trưởng.
- Thứ hai, không giống như Palantir, nơi có nhiều hợp đồng với chính phủ – đặc biệt trong các lĩnh vực liên quan đến giám sát và an ninh quốc gia – gây ra các vấn đề về nhận thức và minh bạch, hoạt động kinh doanh của Snowflake tập trung vào nhiều khách hàng thương mại hơn.
- Điều đó nói rằng, Snowflake có rủi ro định giá đáng kể, khi xem xét rằng nó giao dịch với khoảng 122 lần Doanh thu dự kiến năm 2020, so với Palantir chỉ giao dịch với khoảng 15 lần Doanh thu dự kiến năm 2020.
Nếu tốc độ tăng trưởng của Snowflake chậm lại, với việc công ty phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các công ty lớn về đám mây như Amazon và Google, những người cung cấp các giải pháp lưu trữ dữ liệu của riêng họ, các nhà đầu tư có thể suy nghĩ lại định giá của nó.
Mặt khác, các nhà đầu tư có thể giảm gấp đôi đối với cổ phiếu Palantir nếu họ thấy nhiều bằng chứng cho thấy công ty đang đạt được tiến bộ trong lĩnh vực thương mại, thông qua các giao dịch cao cấp hoặc tăng trưởng doanh thu mạnh hơn.
Đưa định giá của Snowflake vào quan điểm (Đã cập nhật 29/9/2020)
Snowflake (NYSE: SNOW), công ty lưu trữ dữ liệu dựa trên đám mây đã niêm yết cổ phiếu gần đây, được định giá khoảng 60 tỷ USD, tương đương khoảng 220 USD / cổ phiếu.
Công ty giao dịch với Doanh thu gấp 230 lần – vượt xa nhiều tên tuổi SaaS tăng trưởng cao khác. Snowflake có thể biện minh cho việc định giá này không ?
Một cái nhìn ngắn gọn về công việc kinh doanh và rủi ro của Snowflake
Phần mềm của Snowflake cho phép các tổ chức quản lý và phân tích số lượng lớn và các loại dữ liệu đa dạng trên các đám mây công cộng như AWS của Amazon, Google Cloud và Azure của Microsoft trong một nền tảng duy nhất, dễ sử dụng.
Snowflake được hưởng lợi khi các doanh nghiệp ngày càng chuyển sang đám mây trong khi tận dụng dữ liệu lớn và trí tuệ nhân tạo. Mặc dù những người chơi đám mây công cộng lớn có giải pháp lưu trữ dữ liệu của riêng họ, (AWS của Amazon cung cấp Redshift, trong khi Google cung cấp BigQuery), nền tảng của Snowflake mang lại sự linh hoạt hơn so với các đối thủ và hoạt động tốt trên các nền tảng.
Tuy nhiên, những người chơi điện toán đám mây lớn có động lực mạnh mẽ để quảng cáo dịch vụ lưu kho của riêng họ, vì nó cho phép họ khóa khách hàng vào nền tảng và dịch vụ của họ.
Doanh thu của Snowflake
Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn điều gì đang thúc đẩy Doanh thu của Snowflake.
Snowflake có hai phân đoạn hoạt động :
- Các sản phẩm, bao gồm các giải pháp kho dữ liệu cốt lõi của Snowflake. Khách hàng thanh toán tùy theo máy tính và lưu trữ mà họ sử dụng.
- Dịch vụ Chuyên nghiệp – bao gồm tư vấn, dịch vụ giải pháp kỹ thuật tại chỗ và đào tạo liên quan đến nền tảng.
Doanh thu từ sản phẩm của Snowflake đã tăng từ 96 triệu đô la trong năm tài chính 19 lên khoảng 252 triệu đô la trong năm tài chính 20, khi công ty tăng lượng khách hàng của mình lên 152% từ 948 trong năm tài chính 19 lên 2.392 người dùng.
Dựa trên tốc độ tăng trưởng lịch sử và mức tăng trưởng trong quý 2 (có 3.117 khách hàng tính đến tháng 7 năm 2020), chúng tôi kỳ vọng cơ sở khách hàng của Snowflake sẽ tăng lên khoảng 4.600 trong năm tài chính 21, với tổng doanh thu từ sản phẩm vào khoảng 530 triệu đô la.
Tổng Doanh thu của Snowflake, bao gồm cả doanh thu từ Dịch vụ Chuyên nghiệp đã tăng từ 97 triệu đô la trong năm tài chính 19 lên khoảng 265 đô la trong năm tài chính 20 và chúng tôi dự đoán nó sẽ tăng 110% lên khoảng 557 triệu đô la trong năm tài chính 21.
Giờ đây, Snowflake không chỉ thêm khách hàng mới với tốc độ nhanh chóng mà còn kiếm tiền tốt hơn từ những người dùng hiện có của mình.
Tỷ lệ duy trì doanh thu ròng của Snowflake – là phần trăm doanh thu được giữ lại từ năm trước sau khi bao thanh toán cho việc nâng cấp, hạ cấp và ngừng hoạt động – ở mức 158%, cho thấy rằng khách hàng hiện tại tiếp tục chi tiêu nhiều hơn.
Tại sao giao dịch của Snowflake lại ở mức cao như vậy ?
Với lãi suất chuẩn ở mức gần bằng 0, các nhà đầu tư nói chung đã phải trả một khoản phí bảo hiểm cho sự tăng trưởng.
Tuy nhiên, cổ phiếu Snowflake, giao dịch ở mức 110 lần doanh thu dự kiến trong năm tài chính 21 của chúng tôi cho công ty và hơn 230 lần doanh thu năm tài chính 20 có vẻ đắt đỏ.
Hãy so sánh Snowflake với các trình phát cơ sở dữ liệu và SaaS tăng trưởng cao khác.
Datadog giao dịch với doanh thu gấp 76 lần và tăng trưởng doanh thu 83% vào năm 2020.
Okta giao dịch với doanh thu gấp 25 lần và tăng trưởng 46% so với năm tài chính gần đây nhất.
MongoDB giao dịch ở mức 22 lần và tăng trưởng 58%.
Chắc chắn Snowflake đang tăng trưởng nhanh hơn các công ty này, nhưng có một lý do khác khiến cổ phiếu có thể giao dịch cao như vậy, đó là nguồn cung cổ phiếu thấp.
Đợt lưu hành công khai của Snowflake tức là số lượng cổ phiếu mà các nhà đầu tư đại chúng nắm giữ chỉ ở mức 28 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 10% tổng số cổ phiếu đang lưu hành và nguồn cung cổ phiếu thấp có khả năng khiến giá mua tăng lên.
Với việc cổ phiếu Snowflake tăng gần gấp đôi so với giá IPO, rất có thể nhân viên và nhà đầu tư sẽ chọn rút tiền ra khi thời gian khóa sau IPO hết hạn, gây áp lực giảm giá lên cổ phiếu.
Mặc dù Snowflake có vẻ đắt hơn so với Teradata, nhưng năm 2020 đã tạo ra nhiều điểm gián đoạn về giá khác có thể mang lại cơ hội giao dịch hấp dẫn.
Ví dụ: bạn sẽ ngạc nhiên về cách định giá cổ phiếu của Microsoft so với Corcept Therapeutics cho thấy sự không kết nối với tốc độ tăng trưởng hoạt động tương đối của họ.
kinhdoanhfx.com tổng hợp
