Chúng tôi tin rằng giá cổ phiếu của Quidel (NASDAQ: QDEL) một công ty thử nghiệm di truyền lâm sàng, có vẻ được định giá thấp hơn ở mức hiện tại gần $ 108.
Cổ phiếu QDEL thực sự chỉ tăng 22% so với mức khoảng 88 đô la vào ngày 23 tháng 3 năm 2020, khi các thị trường rộng lớn hơn tạo đáy.
Con số này so với S&P đã tăng 87% so với cùng kỳ. Hiệu suất kém có thể là do lo ngại ngày càng tăng về nhu cầu xét nghiệm Covid-19 giảm, do các chương trình tiêm chủng quy mô lớn do một số chính phủ thực hiện.
Nhưng hiện tại, cổ phiếu đã giảm mạnh (giảm 33% trong một năm qua) mặc dù doanh thu tăng 232% so với cùng kỳ trong bốn quý vừa qua, chúng tôi cho rằng cổ phiếu QDEL đang bị bán quá mức và có khả năng sẽ tăng trở lại trong thời gian tới.
Nhìn vào một khoảng thời gian dài hơn, cổ phiếu QDEL tăng 122% so với mức dưới 50 đô la được thấy vào cuối năm 2018. Giá cổ phiếu tăng trong hai năm qua hoặc lâu hơn có thể là do những thay đổi thuận lợi trong EPS của công ty.
Doanh thu của công ty đã tăng 218% lên 1,7 tỷ đô la vào năm 2020, so với 0,5 tỷ đô la vào năm 2018. Phần lớn sự tăng trưởng đến vào năm 2020, được thúc đẩy bởi các thử nghiệm của Covid-19.
Tỷ suất lợi nhuận ròng của Quidel cũng tăng 243% lên 49% vào năm 2020, so với 14% vào năm 2018, do chi phí hoạt động của công ty tăng với tốc độ chậm hơn nhiều so với doanh thu.
Lượng cổ phiếu lưu hành của công ty tăng 11% so với cùng kỳ do các đợt phát hành cổ phiếu. Điều này có nghĩa là trên cơ sở mỗi cổ phiếu, thu nhập của công ty đã tăng gấp 9 lần lên 19,24 đô la vào năm 2020, so với 1,95 đô la vào năm 2018.
Bất chấp mức tăng trưởng vượt bậc về EPS, hệ số P / E của công ty đã giảm từ mức trên 25 lần vào năm 2018 xuống còn 9 lần vào năm 2020.
Hơn nữa, do cổ phiếu QDEL giảm mạnh trong những tháng gần đây sau khi tỷ lệ tiêm chủng tăng, hệ số P / E hiện đã giảm xuống 6 lần và chúng tôi tin rằng nhiều khả năng P / E sẽ tăng trong tương lai.
Quan điểm
Quidel đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ vào năm 2020, chủ yếu do nhu cầu rất cao về thử nghiệm Covid-19.
Các xét nghiệm kháng nguyên Sofia và QuickVue của công ty đã được FDA Hoa Kỳ cấp phép sử dụng khẩn cấp, trong khi xét nghiệm Lyra của nó vẫn đang chờ phê duyệt theo quy định.
Những thử nghiệm này đã giúp doanh số bán hàng của Quidel tăng vọt vào năm 2020 và xu hướng này cũng tiếp tục trong quý 1 năm 2021.
Quidel đã báo cáo doanh thu tăng gấp 2 lần trong quý 1, trong khi EPS của nó tăng gấp 4 lần lên 4,09 đô la, so với 0,93 đô la trong quý năm trước.
Với những con số mà công ty đã báo cáo, cổ phiếu lẽ ra phải tăng vọt, nhưng đó không phải là điều thực sự đang xảy ra. Cổ phiếu QDEL đã tăng từ mức dưới 90 đô la lên mức khoảng 250 đô la vào cuối tháng 1 năm 2021.
Tuy nhiên, cổ phiếu đã giảm mạnh 57% xuống mức khoảng 108 đô la hiện nay. Tại sao? Bởi vì thử nghiệm Covid-19 đã khiến doanh số bán hàng của công ty cao hơn và hiện tại với một số quốc gia đang tiến hành tiêm chủng nhanh chóng, nhu cầu về thử nghiệm chắc chắn sẽ giảm.
Hơn 40% dân số Hoa Kỳ được tiêm chủng đầy đủ và con số này sẽ tiếp tục cao hơn. Về cơ bản, điều này có nghĩa là nhu cầu kiểm tra sẽ giảm xuống. Điều đó nói rằng, từ khóa đang “giảm”, vì chúng tôi tin rằng nhu cầu sẽ không sớm biến mất.
Có thể có yêu cầu báo cáo kiểm tra tiêu cực đối với các hoạt động trực tiếp, có thể là trường học, và đối với việc đi lại bằng máy bay. Quidel’s QuickVue, một thử nghiệm Covid-19 tại nhà, đã được FDA Hoa Kỳ cấp phép sử dụng khẩn cấp, và nó có thể giải quyết nhu cầu này.
Công ty cũng có xét nghiệm kháng nguyên QuickVue SARS để đáp ứng yêu cầu xét nghiệm cho những người không có triệu chứng. Không chỉ đến năm 2021, nhu cầu có thể sẽ duy trì trong vài năm tới.
Không thể phủ nhận rằng doanh số bán hàng của Qudiel sẽ sụt giảm khi cuộc khủng hoảng Covid-19 kết thúc và ảnh hưởng đến thu nhập của nó. Nhưng liệu tác động đến thu nhập có lớn như đối với cổ phiếu của nó không? Chúng tôi không nghĩ vậy.
Các ước tính đồng thuận cho EPS của Quidel cho thấy mức giảm 8% vào năm 2021 và giảm khoảng 42% (yoy) vào năm 2022. Vì cổ phiếu đang được bán dựa trên sự sụt giảm thu nhập trong tương lai, tốt nhất là nên xem xét số liệu năm 2022 cho QDEL cổ phần.
Vì vậy, ở mức hiện tại là 108 đô la, cổ phiếu QDEL đang giao dịch ở mức gấp 10 lần EPS dự kiến khoảng 10,55 đô la vào năm 2022. Con số này so với mức 16 lần đã thấy trong năm 2018.
Về thử nghiệm Covid-19, Quidel có thể được so sánh với Abbott, đang giao dịch ở mức 22 lần EPS dự kiến năm 2022 là 4,86 đô la.
Mặc dù Abbott đa dạng hơn nhiều và nó có nhiều doanh nghiệp để hỗ trợ thu nhập của mình, nhưng điều đó không biện minh cho khoảng cách định giá lớn như vậy giữa hai công ty.
Hơn nữa, Quidel đang có số dư tiền mặt gần 1,0 tỷ USD và không có bất kỳ khoản nợ nào. Sẽ không ngạc nhiên nếu công ty thăm dò các công ty khác để thúc đẩy tăng trưởng doanh thu dài hạn.
Cuối cùng, ước tính giá trung bình của nhà phân tích cho cổ phiếu QDEL là khoảng 173 đô la, phản ánh mức phí bảo hiểm lớn 60% so với giá thị trường hiện tại là 108 đô la và chúng tôi cũng tin rằng Quidel đang bị định giá thấp hơn đáng kể ở mức hiện tại.
Mặc dù cổ phiếu QDEL có vẻ bị định giá thấp, nhưng năm 2020 cũng đã tạo ra nhiều sự gián đoạn về giá có thể mang lại cơ hội giao dịch hấp dẫn.
kinhdoanhfx.com tổng hợp
