Các công ty Kuwait sẽ tham gia vào tiêu chuẩn cổ phiếu thị trường mới nổi phổ biến do MSCI Inc. biên soạn trong tháng này. Nhưng bạn hầu như không biết điều đó khi nhìn vào chỉ số chứng khoán địa phương chính, chỉ số này đã thất bại trong việc thúc đẩy cuộc biểu tình thông thường trước khi tình trạng tăng cao như vậy.
MSCI sẽ công bố đánh giá chỉ số bán niên vào ngày 10 tháng 11, tiết lộ cổ phiếu Kuwait sẽ được thêm vào Chỉ số các thị trường mới nổi MSCI được các nhà quản lý quỹ theo dõi rộng rãi. Việc đưa vào quốc gia vùng Vịnh, ban đầu dự kiến vào tháng 5, đã bị hoãn lại do những khó khăn trong hoạt động liên quan đến sự bùng phát coronavirus.
Thông thường, các nhà đầu tư đổ xô mua cổ phiếu trên các thị trường sắp được nâng hạng vào thời điểm chương trình khuyến mãi đang chờ xử lý của họ được công bố, để bắt đầu bằng dòng tiền từ các quỹ thụ động – một khoảng thời gian thường kéo dài khoảng một năm. Đó là trường hợp của các quốc gia khác trong khu vực, chẳng hạn như Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Qatar và Ả Rập Xê Út.
Nhưng những hạn chế về coronavirus, giá dầu sụt giảm khi nhu cầu toàn cầu giảm và tác động của điều này đối với nền kinh tế Kuwait đã khiến thị trường chứng khoán ớn lạnh. Chỉ số Thị trường Ngoại hạng, giảm 13% trong năm, đang giao dịch dưới mức được thấy trước khi MSCI lần đầu tiên công bố ý định nâng đất nước khỏi nhóm các thị trường cận biên.
Với những bất ổn xung quanh tốc độ phục hồi của các nền kinh tế địa phương và toàn cầu từ Covid-19, “thật khó để dự đoán xu hướng thị trường sau khi đưa MSCI EM vào”, M.R. Raghu, phó chủ tịch điều hành tại Marmore Mena Intelligence cho biết. “Việc đặt trước lợi nhuận thường được quan sát thấy sau khi nâng cấp chỉ số, vì thị trường có xu hướng tăng vào lãnh thổ được định giá quá cao sau sự phấn khích xung quanh việc bao gồm chỉ số.”
Thêm vào câu hỏi hóc búa là định giá cổ phiếu trong nước quá cao. Chỉ số Kuwait giao dịch ở mức bội số đắt hơn so với nhóm các thị trường mới nổi khi so sánh giá với thu nhập ước tính trong năm tới, khiến chỉ số này ít hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tích cực không nhất thiết phải tuân theo các điểm chuẩn.
Salah Shamma, người đứng đầu bộ phận đầu tư của Trung Đông và Bắc Phi tại Franklin Templeton Emerging Markets Equity, cho biết: “Những ảnh hưởng sâu rộng của đại dịch Covid-19 đã có tác động tiêu cực nghiêm trọng đến triển vọng thu nhập của thị trường. “Điều này trùng hợp với việc định giá tăng lên khi các nhà đầu tư định vị mình để đưa thị trường vào chỉ số EM rộng hơn.”
Shamma kỳ vọng định giá sẽ “đáng kể” so với mức cao hiện tại khi thu nhập bình thường hóa vào năm 2021 và thương mại bao gồm kết thúc. “Chúng tôi tiếp tục chọn lọc ở Kuwait và ưu tiên các doanh nghiệp linh hoạt có bảng cân đối kế toán và tính linh hoạt để thích ứng với thế giới mới sau Covid-19.”
Chắc chắn, cổ phiếu Kuwait đang giao dịch cao hơn kể từ lần nâng cấp trước đó bởi trình biên dịch chỉ số FTSE Russell vào năm 2017 và là cổ phiếu hoạt động tốt nhất trong Hội đồng Hợp tác Vùng Vịnh sáu quốc gia vào năm ngoái. Công ty Đầu tư Kamco dự báo sẽ có khoảng 2,9 tỷ USD dòng chảy từ các nhà đầu tư thụ động sau khi thực hiện đầy đủ chương trình khuyến mãi, giảm so với dự kiến ban đầu là 3,1 tỷ USD.
“Boursa Kuwait hiện đang giao dịch ở mức đầu năm 2019, khoảng thời gian trước khi xác nhận nâng cấp MSCI”, Junaid Ansari, phó chủ tịch chiến lược đầu tư và nghiên cứu tại Kamco, viết trong một ghi chú. “Điều này có thể dẫn đến một sự tăng giá đáng kể cho thị trường nói chung.”
Điều đó nói lên rằng, đại dịch Covid-19 và tác động của nó đối với nền kinh tế Kuwait và lợi nhuận doanh nghiệp “là những rủi ro chính trong ngắn hạn,” ông viết.
kinhdoanhfx.com dịch theo Srinivasan Sivabalan
