[Cập nhật 03/08/2021] Cập nhật Credit Suisse
Đã tăng khoảng 100% kể từ mức thấp nhất ngày 23 tháng 3 của năm ngoái, với mức giá hiện tại gần 14 USD / cổ phiếu, chúng tôi tin rằng cổ phiếu của Credit Suisse (NYSE: CS) có một số tiềm năng tăng giá hơn.
CS, ngân hàng Thụy Sĩ lớn thứ hai sau UBS, đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng từ 7 USD lên 14 USD so với mức đáy tháng 3 năm ngoái so với S&P 500, mức tăng gần 70% – cổ phiếu đang dẫn đầu thị trường rộng lớn hơn và đã tăng 31% so với mười hai tháng qua.
Các nhà đầu tư tỏ ra thận trọng trước tác động của môi trường lãi suất giảm và cuộc khủng hoảng Covid-19 lên lợi nhuận của ngân hàng.
Tuy nhiên, sự tăng trưởng trong phân khúc Ngân hàng Đầu tư của Credit Suisse, bao gồm cả Ngân hàng Đầu tư và Kinh doanh & Bán hàng, đã nâng cao niềm tin của nhà đầu tư vào cổ phiếu.
Credit Suisse đã báo cáo kết quả hoạt động khá yếu trong Q4 2020, với việc công ty không đạt được doanh thu và ước tính đồng thuận về thu nhập. Nhìn chung, Credit Suisse báo cáo doanh thu 5,8 tỷ USD, giảm 9% so với cùng kỳ năm ngoái trong khi con số EPS giảm từ 0,35 USD xuống – 0,16 USD do trích lập dự phòng rủi ro tín dụng cao hơn và chi phí hoạt động tăng.
Tương tự, doanh thu cả năm 2020 của CS tăng 4% so với cùng kỳ lên 23,85 tỷ USD, chủ yếu do doanh thu thương mại tăng 98%, bù đắp một phần bởi thu nhập lãi thuần giảm 11% do lãi suất trái chiều.
Mặc dù tăng trưởng doanh thu bán hàng & thương mại và doanh thu ngân hàng đầu tư cùng với sự gia tăng Tài sản do Ban quản lý đã mang lại lợi ích cho Credit Suisse vào năm 2020, nhưng lãi suất đi ngược chiều, chi tiêu tiêu dùng giảm, dự phòng rủi ro tín dụng tăng lên và nguồn thu mới giảm phát hành khoản vay ảnh hưởng tiêu cực đến doanh thu của nó.
Doanh thu bán hàng & thương mại và doanh thu ngân hàng đầu tư tăng do khối lượng giao dịch cao hơn và các giao dịch bảo lãnh phát hành tương ứng, do sự bất ổn của nền kinh tế, dự kiến sẽ bình thường hóa với sự cải thiện của nền kinh tế.
Hơn nữa, lãi suất thấp dự kiến sẽ tiếp tục trong một thời gian. Điều đó cho thấy, sự phục hồi của nhu cầu tiêu dùng và dòng vốn chảy vào có thể sẽ thúc đẩy tăng trưởng của Credit Suisse trong những quý tiếp theo. Trên các dòng tương tự, sự cải thiện của nền kinh tế có thể sẽ dẫn đến việc giảm dự phòng rủi ro tín dụng có lợi, làm tăng khả năng sinh lời của ngân hàng.
Nhìn chung, doanh thu của Credit Suisse dự kiến sẽ cải thiện trong ngắn hạn. Ngoài ra, hệ số P / E của Credit Suisse đã thay đổi từ chỉ dưới 14 lần trong năm 2018 lên khoảng 11 lần vào năm 2020. Trong khi P / E của công ty hiện khoảng 12 lần, điều này cho thấy một số tiềm năng tăng khi P / E hiện tại được so sánh với mức được thấy trong những năm trước – P / E bội số khoảng 14 lần vào cuối năm 2018.
[Cập nhật ngày 01/06/2021] Hãy kiên nhẫn với cổ phiếu Credit Suisse
Sau khi tăng gần 100% kể từ mức thấp nhất vào ngày 23 tháng 3 năm ngoái, với mức giá hiện tại là 13 USD / cổ phiếu, chúng tôi tin rằng Cổ phiếu Credit Suisse (NYSE: CS) còn nhiều chỗ để đi.
Credit Suisse, ngân hàng lớn thứ hai của Thụy Sĩ, đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng từ 7 USD lên 13 USD so với mức đáy gần đây so với S&P, mức tăng khoảng 65% – cổ phiếu đang dẫn đầu các thị trường rộng lớn hơn.
Sự tăng trưởng cổ phiếu có thể là do sự tăng trưởng trong phân khúc Ngân hàng Đầu tư của Credit Suisse, bao gồm cả mảng Ngân hàng Đầu tư và Bán hàng & Thương mại.
Mặc dù ngân hàng đã báo cáo kết quả hoạt động kém trong quý 3 năm 2020 – với việc công ty không đạt được ước tính và thu nhập đồng thuận, doanh thu lũy kế 9 tháng là 16,5 tỷ USD của ngân hàng này cao hơn 2% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu là do doanh thu giao dịch tăng 133%. (số liệu doanh thu ban đầu được báo cáo bằng CHF (Franc Thụy Sĩ), số này đã được quy đổi sang USD để dễ so sánh).
Cổ phiếu của Credit Suisse đã một phần đạt đến mức trước khi sụt giảm vào tháng 2 năm 2020 do sự bùng phát coronavirus trở thành đại dịch.
Mặc dù tăng mạnh kể từ mức thấp nhất ngày 23 tháng 3, chúng tôi cảm thấy rằng cổ phiếu của công ty vẫn còn tiềm năng do doanh thu của nó đã tăng lên trong cuộc khủng hoảng Covid-19 và việc định giá nó cho thấy nó còn phải đi xa hơn nữa.
Doanh thu của công ty đã tăng khoảng 10% từ 20,9 tỷ USD vào năm 2018 lên khoảng 22,9 tỷ USD vào năm 2019, tức là con số thu nhập ròng tăng 70% so với cùng kỳ.
Sự gia tăng bất thường này là do chi phí tái cơ cấu phát sinh trong năm 2018 và chi phí bồi thường giảm tính theo% doanh thu trong năm 2019. Nhìn chung, tỷ suất lợi nhuận ròng tăng từ 9,8% trong năm 2018 lên 15,2% vào năm 2019.
Mặc dù công ty đã có mức tăng trưởng ổn định về EPS trong năm 2018-2019, nhưng hệ số P / E của công ty đã giảm xuống. Chúng tôi tin rằng cổ phiếu có khả năng tăng giá bất chấp đợt phục hồi gần đây và sự suy yếu tiềm ẩn từ cuộc suy thoái do sự bùng phát Covid gây ra.
Hệ số P / E của Credit Suisse đã thay đổi từ mức dưới 14 lần trong năm tài chính 2018 lên khoảng 10 lần trong năm tài chính 2019. P / E của công ty hiện chỉ dưới 10 lần.
Điều này tạo ra một số khoảng trống cho việc tăng giá khi P / E hiện tại được so sánh với mức đã thấy trong những năm qua – bội số P / E vào khoảng 14 lần vào cuối năm 2018.
Vậy cổ phiếu đứng đầu ở đâu?
Tăng trưởng của Credit Suisse trong chín tháng đầu năm 2020 chủ yếu nhờ vào sức mạnh của mảng ngân hàng đầu tư – doanh thu ngân hàng đầu tư lũy kế trong chín tháng tăng 20% so với cùng kỳ.
Trong khi việc mua bán và giao dịch được hưởng lợi từ hoạt động giao dịch trên thị trường cao hơn, thì hoạt động kinh doanh ngân hàng đầu tư lại có được khối lượng giao dịch bảo lãnh phát hành cao hơn.
Điều đó cho thấy, khi điều kiện kinh tế được cải thiện, chúng tôi kỳ vọng doanh thu của cả hai mảng sẽ bình thường hóa. Mặt khác, mảng quản lý tài sản của Credit Suisse đã gặp khó khăn trong năm qua do môi trường lãi suất thấp hơn, trích lập dự phòng rủi ro tín dụng, giảm tài sản quản lý và phí hoạt động thấp hơn.
Tuy nhiên, khi nền kinh tế tiến dần tới mức bình thường, môi trường lãi suất thấp hơn và kịch bản GDP âm có khả năng được cải thiện. Thêm nữa, dự phòng rủi ro tín dụng dự kiến sẽ giảm nhẹ cùng với dòng tiền tích cực vào hoạt động kinh doanh quản lý tài sản.
Điều này có thể có lợi cho doanh thu quản lý tài sản. Ngoài ra, ngân hàng có khả năng sẽ bắt đầu lại chương trình mua lại cổ phần vào năm 2021. Nhìn chung, Cổ phiếu của Credit Suisse dự kiến sẽ có một số chuyển động tích cực trong ngắn hạn.
Sự phục hồi thực tế và thời gian của nó phụ thuộc vào việc ngăn chặn rộng hơn sự lây lan của coronavirus.
Sau biện pháp kích thích của Fed – điều đặt ra mức sàn cho nỗi sợ hãi – thị trường đã sẵn sàng “nhìn qua” giai đoạn yếu kém hiện tại và có một cái nhìn dài hạn hơn. Với việc các nhà đầu tư tập trung chú ý vào kết quả năm 2021, việc định giá trở nên quan trọng trong việc tìm kiếm giá trị. Mặc dù tâm lý thị trường có thể thay đổi và bằng chứng về sự gia tăng trong các trường hợp mới có thể khiến các nhà đầu tư một lần nữa kinh hãi.
Mặc dù Cổ phiếu Credit Suisse đáng được xem xét, nhưng năm 2020 đã tạo ra nhiều sự gián đoạn về giá có thể mang lại cơ hội giao dịch hấp dẫn.
Ví dụ: bạn sẽ ngạc nhiên về cách định giá cổ phiếu của Microsoft so với Giải pháp sinh học mới nổi cho thấy sự không kết nối với tốc độ tăng trưởng hoạt động tương đối của họ.
kinhdoanhfx.com tổng hợp
