Cổ phiếu Dell Trở lại vào tháng 10 năm 2020, chúng tôi lưu ý rằng cổ phiếu của Dell Technologies (NYSE: DELL) là một lựa chọn tốt hơn so với gã khổng lồ công nghệ tiêu dùng Apple (NASDAQ: AAPL)
Do đó, tám tháng nay, giao dịch đã diễn ra khá tốt, với cổ phiếu của Dell tăng gần 50% so với khuyến nghị của chúng tôi, trong khi cổ phiếu của Apple chỉ tăng khoảng 10%.
Phân tích cổ phiếu Dell và bán cổ phiếu Apple
Chỉ số S&P 500 đã tăng khoảng 22% so với cùng kỳ. Vì vậy, nếu bạn mua Cổ phiếu Dell trị giá $ 10k và bán khống $ 10.000 vào cổ phiếu Apple (khoản đầu tư ròng là $ 0) vào ngày 9 tháng 10 khi chúng tôi công bố phân tích dưới đây, tài khoản của bạn sẽ tăng thêm khoảng $ 4.000.
Vậy điều gì đã thúc đẩy hai cổ phiếu này trong những quý gần đây? Dell đã được hưởng lợi từ doanh số bán máy tính thương mại và tiêu dùng mạnh mẽ, do xu hướng làm việc và học tập từ xa tiếp tục thúc đẩy nhu cầu, giúp công ty đánh bại đáng kể các ước tính đường phố trong ba quý qua.
Trong Q1 FY’22 (các năm tài chính kết thúc vào tháng 1), doanh thu đã tăng 12% vững chắc lên mức kỷ lục trong quý đầu tiên là 24,5 tỷ USD. Riêng, Dell công bố kế hoạch rút 81% cổ phần của mình trong mảng điện toán đám mây và công nghệ ảo hóa VMware trong một động thái có thể mở ra giá trị cho các cổ đông và giúp giảm tải nợ của Dell.
Giờ đây, hiệu suất tài chính gần đây của Apple thực sự thậm chí còn tốt hơn Dell, với doanh số bán hàng tăng hơn 50% so với quý 2 năm tài chính 21 (năm tài chính kết thúc vào tháng 9), do nhu cầu đối với iPhone 5G và các dịch vụ kỹ thuật số của họ.
Tuy nhiên, cổ phiếu đang bị đè nặng bởi sự luân chuyển ngày càng rộng ra khỏi các cổ phiếu trú ẩn an toàn và có nhiều mã cao sang những cái tên có giá trị và chu kỳ hơn.
Vì vậy, có một sự thuận lợi nào nữa cho giao dịch này không? Chúng tôi không nghĩ vậy. Trong khi Dell giao dịch với thu nhập kỳ hạn chỉ khoảng 12 lần, so với Apple, công ty giao dịch với thu nhập kỳ hạn 24 lần đắt hơn, hệ số P / E của Apple đã giảm từ năm ngoái, trong khi tỷ số của Dell đang mở rộng.
Dựa trên các số liệu đồng thuận, triển vọng tăng trưởng của Apple cũng mạnh hơn nhiều, với doanh số dự kiến tăng gần 30% trong năm tài chính này, so với khoảng 7% của Dell.
Cổ phiếu Dell cũng hoạt động trong một ngành có tính cạnh tranh cao và hầu hết các sản phẩm của họ là hàng hóa và có tỷ suất lợi nhuận thấp (tỷ suất lợi nhuận hoạt động khoảng 5%).
Mặt khác, Apple có tỷ suất lợi nhuận dày hơn nhiều (tỷ suất lợi nhuận hoạt động trên 25%) và vị thế cạnh tranh của nó cũng mạnh hơn, do hệ sinh thái thiết bị và phần mềm của nó.
[10/9/2021] Chọn cổ phiếu Dell Technologies Stock trên Apple
Dell Technologies (NYSE: DELL) nhà cung cấp các sản phẩm máy tính và giải pháp lưu trữ, giao dịch với Doanh thu sau bằng khoảng 0,6 lần so với Apple giao dịch với Doanh thu sau 7,5 lần.
Điều này có nghĩa không? Mặc dù Dell là một trong những người chơi thống trị trong lĩnh vực công nghệ thông tin doanh nghiệp và không gian đám mây, định giá của công ty đang bị suy giảm do nợ cao, tiếp xúc với thị trường hàng hóa tương đối và cạnh tranh cao, và cấu trúc công ty tương đối phức tạp sau nhiều năm thực hiện thương vụ bao gồm hủy niêm yết, mua lại lớn và niêm yết lại.
Mặt khác, Apple đã chứng kiến mức định giá của mình tăng vọt trong những quý gần đây, khi các nhà đầu tư coi cổ phiếu là nơi trú ẩn an toàn thông qua Covid-19, đồng thời dự đoán doanh thu từ iPhone 5G sắp tới sẽ tăng.
Tuy nhiên, hãy lùi lại để nhìn vào bức tranh đầy đủ hơn về định giá tương đối của hai công ty bằng cách xem xét Tăng trưởng doanh thu lịch sử, Lợi nhuận (khả năng tạo ra lợi nhuận từ tăng trưởng) và Rủi ro (tính bền vững của lợi nhuận).
1. Tăng trưởng doanh thu
Doanh thu khoảng 92 tỷ USD của Dell trong năm tài chính 20 chỉ bằng một phần ba Doanh thu của Apple. Doanh thu của Apple trong 4 quý vừa qua là 274 tỷ USD. Điều đó nói lên rằng, tốc độ tăng trưởng của cổ phiếu Dell cao hơn Apple trong ba năm qua một phần nhờ vào thương vụ mua lại EMC (đóng cửa vào giữa năm tài chính 17). Doanh thu tăng với tốc độ trung bình 14% mỗi năm (từ 62,2 tỷ USD trong năm tài chính 17 lên 92 tỷ USD trong năm tài chính 20), so với khoảng 6% của Apple.
- Sự tăng trưởng của Dell được thúc đẩy bởi mảng kinh doanh Giải pháp Cơ sở hạ tầng, chuyên bán các giải pháp lưu trữ và máy chủ. Doanh thu của phân khúc này đã tăng từ 22 tỷ đô la trong năm tài chính 17 lên khoảng 34 tỷ đô la trong năm tài chính 20, một phần là do các thương vụ mua lại. Phân khúc Giải pháp Khách hàng bán phần cứng máy tính và thiết bị ngoại vi đã tăng từ khoảng 37 tỷ USD lên khoảng 46 tỷ USD so với cùng kỳ. Công ty con VMWare được niêm yết công khai – chuyên bán phần mềm và dịch vụ điện toán đám mây và ảo hóa – cũng đã thúc đẩy doanh số bán hàng ở một mức độ nhất định.
- Mặt khác, Apple đã được hưởng lợi từ việc mở rộng doanh thu từ các dịch vụ kỹ thuật số như Apple Music và iCloud và các sản phẩm có thể đeo được như AirPods và Apple Watch, mặc dù doanh số bán sản phẩm chủ lực của họ là iPhone vẫn còn mờ nhạt.
2. Lợi nhuận (Lợi nhuận)
Đến với lợi nhuận, Biên thu nhập ròng của Dell đứng ở mức khoảng 6%, trong khi Apple, với Biên thu nhập ròng vượt quá 20%, là một biểu tượng của lợi nhuận. Lợi nhuận của Apple cũng có thể dễ đoán hơn, vì hệ sinh thái sản phẩm và dịch vụ của nó giúp khóa chặt người dùng. Trong khi đó, Dell chơi ở nhiều thị trường hàng hóa hơn, nơi có sự cạnh tranh gay gắt. Tuy nhiên, lợi nhuận của Apple vẫn không thay đổi hoặc giảm trong vài năm qua, trong khi chỉ số Lợi nhuận của Dell đã được cải thiện. Hơn nữa, có thể công ty có thể mở rộng tỷ suất lợi nhuận trong tương lai, thông qua doanh số bán hàng liên quan đến phần mềm cao hơn.
- Biên Dòng tiền hoạt động của cổ phiếu Dell ở mức khoảng 10% trong năm tài chính 2020, tăng từ 4,2% trong năm tài chính 2016. Ngược lại, chỉ số này đối với Apple là 27% vào năm 2019, giảm từ khoảng 31% trong năm tài chính 16.
- Lợi tức trên vốn đầu tư của Dell – tức là Thu nhập ròng chia cho tổng Vốn chủ sở hữu và Nợ – là khoảng 8% trong năm tài chính 20, so với ROIC của Apple là khoảng 21%.
3. Rủi ro
Trong khi Apple được đầu tư rất tốt với lượng tiền mặt đáng kinh ngạc vượt quá 190 tỷ đô la, các số liệu của Dell kém an toàn hơn khi xem xét khoản nợ khổng lồ hơn 50 tỷ đô la của hãng.
- Cụ thể, Nợ trên Vốn chủ sở hữu của Dell – là tỷ lệ của tổng Nợ dài hạn và Ngắn hạn trên vốn hóa thị trường – ở mức khoảng 110% dựa trên vốn hóa thị trường hiện tại và nợ quý 2 năm tài chính 21. Apple, công ty đã tăng cường nợ của mình trong những năm gần đây bằng cách tận dụng lãi suất thấp, có tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu chỉ khoảng 6%.
- Apple đã có hơn 190 tỷ USD tiền mặt vào cuối quý gần đây nhất, với tỷ lệ Tiền mặt trên Tổng tài sản là khoảng 60%. Trong khi đó, lượng tiền mặt của Dell đạt khoảng 12 tỷ USD trong quý gần đây nhất, với tỷ lệ Tiền mặt trên Tổng tài sản là khoảng 10%.
Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng Dell đang tạo ra đủ dòng tiền để trả nợ, với Dòng tiền tự do (Dòng tiền hoạt động ít chi tiêu vốn) ở mức khoảng 7 tỷ USD trong năm tài chính vừa qua. Hơn nữa, với quỹ tiền mặt khoảng 12 tỷ đô la, công ty sẽ có thể thoải mái đáp ứng các khoản thanh toán của mình.
Tóm lại
Nhìn chung, chúng tôi cho rằng cổ phiếu Dell trông giống như một cổ phiếu hấp dẫn hơn ở mức định giá hiện tại, so với Apple. P / S của Apple đã tăng từ 3,7 lần trong năm 2017 lên khoảng 7,5 lần hiện tại, trong khi của Dell đã giảm xuống 0,6 lần.
Chắc chắn, Dell có nhiều đòn bẩy hơn đáng kể, và cấu trúc kinh doanh và công ty của nó có thể không dễ hiểu đối với các nhà đầu tư, nhưng việc định giá đang có vẻ hấp dẫn.
Việc Dell cải thiện lợi nhuận và chuyển sang kết hợp bán phần cứng với phần mềm tập trung vào đám mây để thúc đẩy tăng trưởng là những mặt tích cực đáng kể.
Hơn nữa, công ty đang cân nhắc chuyển nhượng quyền sở hữu khoảng 81% của mình tại VMWare trong một động thái có thể mở ra giá trị đáng kể.
VMWare có vốn hóa thị trường hơn 60 tỷ USD, có nghĩa là cổ phần của Dell được định giá 50 tỷ USD. Điều đó gần như phù hợp với vốn hóa thị trường hiện tại của Dell.
kinhdoanhfx.com tổng hợp
