Tóm tắt từ các lựa chọn của tháng 10
Trên cơ sở lợi nhuận về giá, Danh mục mô hình cổ phiếu tăng trưởng cổ tức (+ 7,3%) kém hơn chỉ số S&P 500 (+ 7,7%) 0,4% từ ngày 29 tháng 10 năm 2020 đến ngày 20 tháng 11 năm 2020. Trên cơ sở tổng lợi nhuận, Danh mục đầu tư mô hình ( + 7,5%) kém hơn chỉ số S&P 500 (+ 7,7%) 0,2% so với cùng thời điểm. Cổ phiếu hoạt động tốt nhất tăng 29%. Nhìn chung, 14 trong số 30 Cổ phiếu tăng trưởng cổ tức tốt hơn chỉ số S&P 500 từ ngày 29 tháng 10 năm 2020 đến ngày 20 tháng 11 năm 2020.
Chỉ có nghiên cứu của công ty tôi sử dụng dữ liệu cao cấp và các điều chỉnh thu nhập được giới thiệu bởi bài báo của HBS & MIT Sloan, Thành công lâu dài của danh mục mô hình của tôi chiến lược làm nổi bật giá trị của công nghệ Robo-Analyst của công ty tôi, công nghệ này mở rộng quy mô chuyên môn kế toán pháp y (có trong Barron’s) trên hàng nghìn cổ phiếu.
Phương pháp luận cho danh mục đầu tư mô hình này bắt chước phong cách All-Cap Blend với trọng tâm là tăng trưởng cổ tức. Các cổ phiếu được chọn có xếp hạng hấp dẫn hoặc rất hấp dẫn, tạo ra dòng tiền tự do dương (FCF) và thu nhập kinh tế, cung cấp tỷ suất cổ tức hiện tại> 1% và có thành tích tăng trưởng cổ tức hơn 5 năm liên tiếp. Danh mục đầu tư mô hình này được thiết kế cho các nhà đầu tư tập trung vào việc tăng giá vốn dài hạn hơn thu nhập hiện tại, nhưng vẫn đánh giá cao sức mạnh của cổ tức, đặc biệt là cổ tức đang tăng.
Cổ phiếu nổi bật từ tháng 11: Amdocs, Ltd.
Amdocs, Ltd. (DOX) là cổ phiếu tiêu biểu trong Danh mục mô hình cổ phiếu tăng trưởng cổ tức vào tháng 11.
Amdocs đã tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế (NOPAT) cộng lại 10% hàng năm trong 20 năm qua. Kể từ năm 2009, Amdocs đã tăng NOPAT 4% mỗi năm. Trong khi lợi tức trên vốn đầu tư (ROIC) của công ty đã giảm nhẹ từ 10,5% trong năm 2009 xuống 10,4% TTM, thu nhập kinh tế của công ty, hoặc dòng tiền thực sự của doanh nghiệp, đã tăng từ 155 triệu đô la lên 280 triệu đô la trong cùng thời gian.
Hình 1: Doanh thu & NOPAT của Amdocs từ năm 2009
Tăng trưởng cổ tức ổn định do FCF hỗ trợ
Amdocs đã tăng cổ tức của mình lên 14% cộng lại hàng năm trong bốn năm qua từ 0,67 đô la trong năm 2015 lên 1,11 đô la vào năm 2019. Cổ tức hàng quý hiện tại, khi được tính hàng năm, bằng 1,31 đô la / cổ phiếu và cung cấp lợi suất cổ tức 2,0%.
Quan trọng hơn, dòng tiền tự do mạnh mẽ (FCF) của Amdocs hỗ trợ việc trả cổ tức của công ty. Amdocs đã tạo ra 1,2 tỷ đô la (14% vốn hóa thị trường hiện tại) trong FCF trong khi trả 614 triệu đô la cổ tức từ năm 2015 đến năm 2019, trên Hình 2. Trong 12 tháng qua, Amdocs đã tạo ra dòng tiền tự do 273 triệu đô la và trả 159 triệu đô la cổ tức.
Hình 2: Dòng tiền tự do (FCF) so với Chi trả cổ tức thông thường
Các công ty có FCF vượt quá mức chi trả cổ tức cung cấp cơ hội tăng trưởng cổ tức có chất lượng cao hơn vì tôi biết công ty tạo ra tiền mặt để hỗ trợ cổ tức cao hơn. Mặt khác, cổ tức của một công ty mà FCF không đủ khả năng chi trả cổ tức theo thời gian không thể được tin tưởng để tăng trưởng hoặc thậm chí duy trì cổ tức do dòng tiền tự do không đủ.
DOX có tiềm năng tăng
Ở mức giá hiện tại là 66 đô la / cổ phiếu DOX có tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách kinh tế (PEBV) là 0,7. Tỷ lệ này có nghĩa là thị trường kỳ vọng NOPAT của Amdocs sẽ giảm vĩnh viễn 30%. Kỳ vọng này có vẻ quá bi quan đối với một công ty đã tăng trưởng NOPAT 10% mỗi năm trong hai thập kỷ qua.
Nếu Amdocs có thể duy trì tỷ suất lợi nhuận TTM NOPAT là 12% và tăng NOPAT chỉ 5% mỗi năm trong 10 năm tới, thì cổ phiếu này có giá 124 USD / cổ phiếu ngày hôm nay – tăng 88%. Hãy xem bài toán đằng sau kịch bản DCF ngược này. Thêm vào lợi suất cổ tức 2,0% của Amdocs và lịch sử tăng trưởng cổ tức, và rõ ràng lý do tại sao cổ phiếu này nằm trong Danh mục mô hình cổ phiếu tăng trưởng cổ tức vào tháng 11.
Các chi tiết quan trọng được tìm thấy trong phim tài chính bằng Công nghệ phân tích người máy của công ty tôi
Khi các nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào nghiên cứu cơ bản, công nghệ tự động hóa nghiên cứu là cần thiết để phân tích tất cả các chi tiết tài chính quan trọng trong hồ sơ tài chính như được trình bày trong bài báo của Trường Kinh doanh Harvard và MIT Sloan, “ Thu nhập cốt lõi: Dữ liệu và bằng chứng mới”.
Dưới đây là chi tiết cụ thể về những điều chỉnh tôi thực hiện dựa trên phát hiện của Robo-Analyst trong Amdocs 2019 20-F:
Báo cáo thu nhập: Tôi đã thực hiện điều chỉnh 40 triệu đô la với hiệu quả ròng là loại bỏ 15 triệu đô la chi phí phi hoạt động (<1% doanh thu). Xem tất cả các điều chỉnh được thực hiện đối với báo cáo thu nhập của Amdocs tại đây .
Bảng cân đối kế toán: Tôi đã thực hiện 1,4 tỷ đô la điều chỉnh để tính toán vốn đầu tư với mức tăng ròng là 606 triệu đô la. Mức điều chỉnh đáng chú ý nhất là 501 triệu USD (12% tài sản ròng được báo cáo) liên quan đến lợi thế thương mại. Xem tất cả các điều chỉnh đối với bảng cân đối của Amdocs tại đây .
Định giá: Tôi đã thực hiện 2,1 tỷ đô la điều chỉnh với tác động ròng là giảm giá trị cổ đông 174 triệu đô la. Ngoài tổng nợ, một trong những điều chỉnh đáng chú ý nhất đối với giá trị cổ đông là 987 triệu đô la tiền mặt dư thừa. Sự điều chỉnh này chiếm 11% giá trị thị trường của Amdocs. Xem tất cả các điều chỉnh đối với định giá của Amdocs tại đây.
kinhdoanhfx.com tổng hợp
